醫藥板塊今年全線走旺，積累較大漲幅，存在內在調整壓力，但本輪醫藥行情基礎堅實，不改產業向上周期，此時更應關注基本面，繼續緊抓細分領域龍頭。
支撐醫藥行情的業績、政策、宏觀環境等因素都沒有發生變化，2018估值32倍仍在合理區間。上周中美貿易談判達成初步協定，在醫藥領域將加快落實進口藥零關稅、加大智慧財產權保護力度、加快進口藥品審評審批速度。
醫藥行業已進入到新一輪景氣周期，不過內部分化加劇。優質龍頭雖短期漲幅較大，但業績持續性、確定性都具有明顯優勢，股價如有所回檔，仍可繼續配置。對於基本面支撐力稍弱的個股，後續可能風險較大。
創新類醫藥可核心配置
上周醫藥生物板塊繼續領漲。生物技術領域，目前內地CAR-T技術已經出台技術申報指引，而且內地企業已經開展臨床，和國際上研發相比，內地的技術起點並不低。腫瘤免疫方向，尤其是在治療效果上具有顯著提升的CAR-T領域，未來甚至具後發優勢。
創新是醫藥產業的未來，具備政策支援，市場結構優化，創新藥械的投資回報提升等優勢，因此創新類醫藥行業是核心配置。
這類發展潛力龐大的龍頭企業，除石藥（1093）及中國生物製藥（1177）外，還有積極併購和研發的「摩指新貴」綠葉製藥（2186），集團的產品涵蓋四大領域，包括腫瘤藥物、消化與代謝藥物、心血管系統藥物及中樞神經系統藥物，集團研發領域正覆蓋內地最為普遍病發率最高的首四種病症。
大品牌OTC估值有望提升
從估值上看，當前OTC板塊預期較低，整體估值處於行業的平均水準之下，基於消費升級，品牌OTC迎來一輪提價的機遇，具備性價比優勢的OTC板塊，尤其是大品牌OTC，有望迎來估值提升的行情。
仿製藥方面，第四批涉及八個產品的仿製藥一致性評價結果即將出爐，目前累積十餘省區已出台一致性品種招標採購政策。受益藥審加速以及一致性評價的估值性價比的製藥企業，包括聯邦製藥（3933）、李氏大藥廠（0950）、東陽光藥（1558）等。
■太平金控．太平証券（香港）
研究部主管 陳羨明