高挺 瑞銀證券中國首席策略分析師
過去兩周A股波動性加大，北上資金持續放緩，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示符合預期。南下資金在過去十個交易日內日均資金淨流入9.2億元(人民幣，下同)，較上兩個月分別有小幅/較大幅度上升。在行業配置上，高挺建議超配食品飲料、建築、鐵路設備、免稅和機場，低配材料、採掘、獨立發電商、傳媒和機械設備。
北向：外資淨流入明顯放緩
過去十個交易日北向資金的日均淨流入量為2.2億元，較2月有大幅度的下降（2月日均淨流入44.4億元，1月日均淨流入30.2億元）。在過去兩周，保險（淨流入48億元）成為海外投資者淨買入量最大的板塊。緊隨其後的是耐用消費品、房地產、交通運輸和消費者服務。食品飲料被海外投資者逢高減持，以淨賣出34億元位於淨流出行業之首。此外，材料、資本貨物、銀行等板塊也在過去兩周被淨賣出。
南向：淨流入量溫和放大
南下資金在過去十個交易日內日均資金淨流入9.2億元，較上兩個月分別有小幅/較大幅度上升（2月日均淨流入8.5億元，1月日均淨流入3.7億元）。分行業來看，銀行、汽車、軟件、半導體和耐用消費品在過去兩周分別被淨買入54億(港元，下同)、21億、17億、7億和6億，而保險、多元金融、消費者服務和房地產分別被淨賣出13億、5億、2億和2億。
建議整固期關注滯漲板塊
正如我們所預期，A股年初至今大漲近30%後投資者預期大幅分化，短期市場進入盤整狀態。這主要是因為政策面的利好已在兩會兌現，股市賺錢效應轉弱後增量資金入市開始放緩。由於3月的宏觀數據和3-4月的業績期充滿不確定性，部分重視基本面的價值投資者（例如北上投資者）開始獲利了結。從估值的角度看，滬深300指數的市盈率已從年初低點10.1倍回升至12.5倍，接近過去五年均值的12.3倍。
短期內，我們維持中性的看法，市場或將在此盤整一段時間直至基本面情況變得更加明朗。我們看好盈利穩健且受益於政策放鬆或外資淨流入的板塊，而此前跑輸大盤的滯漲板塊也有望在短期內跑贏市場。在行業配置上，我們建議超配食品飲料、建築、鐵路設備、免稅和機場，低配材料、採掘、獨立發電商、傳媒和機械設備。