胡文洲 中銀國際首席策略分析師
上周，上海證券交易所（上交所）發佈通知，科創板電子申報系統將從3月18日正式對外受理項目申報，這意味着科創板推進的進度比之前預期更快。科創板設定多元包容的上市條件，允許符合相關要求的特殊股權結構企業和紅籌企業在科創板上市，取消了企業必須盈利才能上市的要求。
市值採用五套差異化上市指標
科創板採用以市值為核心的五套差異化上市指標，包括「市值-淨利潤-收入」標準、「市值-收入-研發投入」標準、「市值-收入-現金流」標準、「市值-收入」標準和「市值-技術優勢」標準。按照科創板相關業務規則和配套指引的規定，預計科創板首批企業最早將於2019年6-7月上市。
大力發展科創板市場將推動科創企業和資本市場有效對接。中國經濟平穩轉型需依賴結構化改革和科技創新，資本市場必須擴展其市場融資能力，能夠為不同發展階段的公司提供融資平台。上交所科創板市場的設立將實現對創業板市場的進一步改良和完善，增強中國內地資本市場對科創企業的吸引力，更好地解決科創企業的融資問題。
重點聚焦技術突破硬科技產業
創業板作為多層次資本市場體系的重要組成部分，主要目的是服務國家創新驅動發展戰略，支持創新型、成長型企業發展。而科創板定位更高，重點聚焦於有關鍵核心技術突破的硬科技產業。
上交所對科創板的定位是，堅持面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求，主要服務於符合國家戰略、擁有關鍵核心技術、科技創新能力突出、市場認可度高的科技創新企業。
內地和香港兩地市場將長期保持良性的競合關係。為了吸引優質的科技企業，解決創新型、成長型企業的長期融資問題，港交所去年進行了20多年來的最大上市規則變革，推動內地大量新經濟企業去年扎堆赴港IPO，進一步鞏固了香港在全球資本市場中的領先地位，香港市場2018年重回全球IPO冠軍寶座。筆者認為，上交所科創板短期內在吸引科創企業上市資源方面與港交所有一定競爭，但港股市場為中資企業提供海外融資平台，其獨特優勢不可取代，相信未來會有很多內地科創企業選擇在內地和香港兩地上市，兩地市場將長期保持良性的競合關係。
目前，香港已經形成了良好的區域優勢和高度聚集的經濟效益。在香港資本市場的發展過程中，已經形成了完善的金融體系，專業的市場分工，透明的、標準化的金融產品，齊備的資本市場基礎設施，進而形成了強大的資本市場信息聚集和資本市場研發能力和金融人才培養體系，未來香港資本市場將繼續發揮內地與外界「超級聯繫人」的作用。
設立利中企加大科技創新投入
筆者認為，科創板在為科創企業提供長期融資支持的同時，也為投資者增加了新的投資機遇，令投資者可以分享優質科技創新企業的發展紅利。從全球範圍看，科學技術逐步成為推動經濟社會發展的主要力量，創新驅動是大勢所趨。
當前，全球經濟競爭格局正在發生深刻變化。未來5-10年，是全球新一輪科技革命和產業變革從蓄勢待發到群體迸發的關鍵時期。科創板的設立將有利於中國企業加大科技創新投入，全力搶佔全球新一輪產業發展制高點，重塑中國經濟增長的引擎，推動中國經濟朝着更高質量、更有效率、更加公平、更可持續的方向發展。
未來，科創板市場中或將出現一批具有全球影響力和主導地位的創新型領軍企業。行業板塊方面，生物醫藥、信息技術、高端製造、新材料和新能源等五大領域未來有望步入快速發展期。這些領域的優質科技創新企業有望登陸科創板。建議中長期重點關注相關行業龍頭公司的投資機會。
本文為作者個人觀點，其不構成且也無意構成任何金融或投資建議。本文任何內容不構成任何契約或承諾，也不應將其作為任何契約或承諾。