■美聯儲停加息及減慢縮表，引發投資者擔憂經濟下行壓力加大。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
上周經歷了美聯儲議息決定和美債息倒掛，市場波動相當大。年初以來，投資者從極度擔憂的狀態中走出來，風險資產包括股票和大宗商品都分別從低位反彈，VIX也從36.2的高位一路回落，最多已經回落了逾六成，重新跌至15的下方。
不過，全球經濟增長放慢的擔憂始終持續，經濟數據受到高度關注，投資者保持謹慎，並密切關注各國貨幣政策。上周貨幣政策決定相當多，其中美聯儲最關鍵。
在不加息這點上，幾乎沒有懸念。對於未來加息的預期，市場觀點不一，有聲音認為未來甚至會減息，有聲音認為下半年後就會恢復緊縮的步伐。
美聯儲行動偏鴿 美元波幅大
最新的點陣圖顯示預期今年不會再加息，比之前12月會議時的預測少兩次。對於縮表，美聯儲此前就表示會在近期有所宣佈，的確此次宣佈將從5月開始減慢縮表的步伐，可在9月結束縮表行動。雖然上周主席鮑威爾一面對美國經濟保持樂觀，但行動上還是偏鴿。相關資產相當波動。
美元和美債息大幅回落。美匯指數擴大跌幅，不但失守100日和50日線後，更是跌破96關口，一度低見95.74，最終收跌0.65%至95.761，連跌第四日。10年期美債收益率不但跌穿5日和10日線，更低見2.5227%。對利率敏感的2年期美債收益率同樣大跌，跌破2.4%一線的支持。但在第二日，美匯指數很快重回96關口，10年期美債收益率止跌反彈0.42%。
美債息倒掛 風險資產受挫
上周五美國3月PMI數據繼續下滑，製造業PMI創21個月新低。不光是美國，其他主要國家包括歐洲等均表現下行壓力。3個月和10年期美債收益率呈現倒掛，是2007年來首次出現。投資者對於全球經濟衰退的擔憂瞬間升溫。當日VIX大漲20.91%至16.48。
風險資產還是普遍受壓。美國三大股指均下跌，歐元下挫，德國10年期美債收益率跌破零，本周一的亞洲股市亦下挫。
資金找避風塘 黃金日圓走高
大宗商品面對需求端的困擾而回落。油價從今年以來不斷反彈，紐油從45美元的低位開始，上周更是一度突破60美元，產油國減產和美國制裁給油價帶來支持。不過上周五需求端擔憂升溫，油價擴大跌幅，失守60美元。倫銅也受壓，跌破6,400美元的區間支持，上周五跌1.7%，仍有下行空間。美匯指數在則延續升勢，上周五升穿50日和100日線，最終收漲0.16%。
避險資產獲得支持。從今年開始，日圓不斷回吐漲幅，一度跌破112水平，從本月開始又反彈，尤其是上周五升穿50日線，突破110一線，升0.81%至109.92，全周升1.4%。金價倒是在近期一直保持反彈，在1,280美元找到支持後，震盪上行，已經企穩50日線，收在1,310美元一線上方，目前已經連續上漲三周，動能明顯增加，仍有上行空間。對於經濟衰退的擔憂不是第一次，後市還要更多數據來驗證，周內還要等待多位美聯儲高官講話。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。