曹如軍 香港上海金融業聯合會 副理事長
美國總統特朗普以「關稅人」面目四處加稅，成為改變世界貿易格局的推手。各主要貿易國之間出現信任危機，威脅到全球供應鏈的穩定，從克林頓總統開始的「價廉物美時代」恐將終結。
克林頓擔任總統時期為了挽救陷入低谷的美國經濟，積極推動中國加入世貿，用他面對競選對手時說的話：「笨蛋，問題是經濟！」就能看出中美經貿合作對美國有多重要。
中國生產的優質低價商品，幫助美國消化多餘的購買力，擺脫物價上漲的壓力。中國的華為、中興等一大批科技企業，使用大量美國芯片和軟件技術，使芯片和軟件行業成為美國經濟增長的火車頭。
貨幣寬鬆已為強弩之末
美國從2008年金融危機開始，依靠量化寬鬆政策，成功以低息再次刺激經濟，一個大前提就是低通脹的宏觀經濟環境。但是十多年的寬鬆貨幣政策，已經造成世界各主要經濟體的貨幣發行量激增3-4倍。隨着全球供應鏈的日漸受損，各國都將面臨通貨膨脹的威脅。
通脹與衰退逐漸成主題
除了通貨膨脹逐漸成為問題，經濟衰退的陰影也越來越近。聯儲局多次釋放減息訊息，理由就是美國主要經濟指標減弱，譬如美國供應管理協會（ISM）製造業及服務業指數分別跌至3年及2年低；6月非農業職位增長也呈放緩趨勢。
相反金融市場將負面數據當正面消息炒作，美股三大指數不斷創出新高，反映出長期的低息政策已經造成資金的過剩和錯配。
但是歸根結底，股市只是行駛在經濟基本面這條河流上的一隻小舟，短期來看可以憑借資金這根纜繩強拉硬扯逆流而上，但是資金的作用已經開始無法應付日益破損的小舟，一旦斷纜，股市將陷入大幅下跌危境。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。