姚浩然 時富資產管理董事總經理
上周五(5日)美國公佈6月非農新增就業職位22.4萬個，遠勝市場預期的16萬個，而失業率為3.7%，略高於預期的3.6%。非農數據反映美國就業仍然強勁，故降低市場對美國聯儲局本月減息半厘的憧憬。根據芝加哥商品交易所(CME)的利率期貨幣顯示，市場預期7月聯儲局減息50個基點的可能性由上周的30%下降至現時的不足7%，而減息25個基點的可能性則為93%。
美聯儲今月減息機會高
筆者認為自去年12月加息後，美國今年上半年伴隨美國政府停擺、中美貿易戰等因素導致經濟增長放緩，加上環球各國央行先後減息，反映聯儲局當時似有加錯息之嫌。因此雖然市場排除了減息半厘的可能性，但美國聯儲局為免美元過強，本月減息四分之一厘的機會仍然非常高。
另一方面，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德獲提名接替10月底任期屆滿的德拉吉，出任歐洲央行行長。 雖然拉加德缺乏央利貨幣政策方面的經驗，惟她向來以危機處理及談判而聞名，例如在歐債危機時，拉加德一方面要求面臨危機的國家實行財政緊縮措施，另一方面則與其他歐元區國家談判，爭取其國家給予債務寬免及援助。 故在現時歐元區經濟疲弱、通脹過低的局面下，市場預期拉加德或再重現其談判技巧，游說一些歐洲國家如德國提高開支，以刺激歐元區經濟。 同時一直被視為鴿派的拉加德，相信亦會一如她過往支持超寬鬆貨幣政策的立場，預料在她上任後重啟量化寬鬆計劃。
人幣走弱限制股市升勢
潛在的歐央行人事變動，加上市場憧憬歐央行在本月有機會減息，筆者認為歐元未來的大方向將維持甚至進一步走弱，再者美國聯儲局7月減半厘息的預期降低，相信美匯指數短期大跌的機會不大，在上周五(5日)公佈的非農數據後美元更重上97水平以上，最高報97.44。 因此，雖然6月底中美兩國重啟會談後人民幣兌美元曾一度急升至6.82，惟近期隨着美元再度上揚，導致人民幣走勢偏弱，執筆時人民幣兌美元報6.889。 再者，此前內地公佈財新中國製造業PMI為49.4，為6個月新低；下周一(15日)國家統計局將公佈上半年宏觀數據如GDP，鑑於第二季內地仍受中美貿易戰的影響，市場普遍預測並不樂觀。 因此短期內人民幣走弱及投資者觀望情緒也將限制了內地、香港兩地股市的升勢。
技術走勢方面，恒指從6月初低位26,672點反覆升至上周四(4日)高位的29,008點，累積升幅為2,336點。 若恒指調整整個升浪的0.382倍，初步支持位為28,116點，否則下移至整個升浪的0.5倍，則27,840點(同為250天線水平附近)才見較大支持。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。