耀才證券研究部高級分析員 黃澤航
7月22日，內地首批登陸科創板的25家企業將迎來首個上市交易日，標誌着科創板的正式落地，意義重大。作為內地資本市場改革創新的重中之重，從提出到落地，科創板經歷不到9個月的時間，得到來自各方的高度支持和殷切期望。
一方面，中國經濟正處於戰略轉型期，內外壓力下，適時推出科創板尤為關鍵，通過試點註冊制，更為高效和市場化地匯聚各方資金，助力中國高尖端企業迅速融資，開展投研，經營壯大，為經濟增長引擎補充燃料，是「科創興國」的重要一步。
另一方面，A股主板原有制度存在無法與時俱進的部分，妨礙優質企業實現快速融資上市，誘發市場出現「劣幣驅逐良幣」現象，影響投資者信心。推行科創板試點註冊制，有望在上市審批和退市制度上，為主板形成示範效應。
個股表現或分化 破發機會不大
筆者對首批科創公司首日股價表現看法正面，個股表現可能出現分化，存在破發可能，但機會不大。首批科創板上市公司未來股價預計將由需求帶動，而由於初期供應有限，若市場資金充裕，在分享科創紅利的預期支持下，容易出現搶籌；此外，首批公司上半年的業績預告偏暖，為上市初期的股價提供支撐。
當然，也不排除多因素綜合考量下，估值過高的新股受到冷落的情況。一方面，科創IPO定價突破了23倍限制，減少一二級市場套利空間；另一方面，由於開戶門檻限制，個人投資者佔比有限，加之，更多機構參與到IPO中，後者更為理性和長期，有助於交易行為的預期偏於理性。
科創板上市前5個交易日不設漲跌幅限制，初期預計波動會比較大，但異常交易即時監控等配套制度的存在，將有助於平抑波動，為炒作降溫。
科創公司多介於初創到成長階段，對應較高風險，個人投資者在參與的時候需要根據風險偏好以及投資期限綜合考慮承受力，再加上註冊制的實施，日後退市也會更加嚴格，對個人投資者選股的專業能力要求高。
首批掛牌公司中，筆者認為半導體行業可能會更受追捧，因為不少領域對自主可控有迫切性，同時該類企業在未來市場擴張和技術儲備上有先發優勢。
至於影響方面，科創板交易初期可能會對主板形成分流效應，但預計衝擊有限。長遠來看，隨着生態和制度的逐步完善，科創板有望形成示範效應，引導主板上的資金向技術、規模、業績等綜合因素確定性強的新經濟頭部企業流動，為偽科技題材和垃圾股炒作降溫，引導市場風格向注重成長和價值投資轉變。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述提及股份)