國務院總理李克強9月4日主持召開國務院常務會議，提出加大力度做好「六穩」工作，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。上周五傍晚，人民銀行宣佈全面及定向下調存款準備金率，合共釋放長期資金約9,000億元人民幣，以支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本。
人行有不少貨幣政策工具，調整利息和存款準備金率是其中一種效用較大、影響較廣的工具，相比起公開市場操作（OMO）如逆回購、中期借貸便利（MLF），降息、降準對資金流向影響較大。
存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的，是繳存在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金佔其存款總額的比例就是存款準備金率。
銀行有更多資金放貸
存款準備金率的高低，直接影響銀行信貸資金的數量。因此，央行可通過調整存款準備金率，影響金融機構的信貸擴張能力，從而達到調控市場流動性的目的。
當央行下調存款準備金率，銀行可用於貸款的資金就會增加，釋放更多流動性，社會的貸款總量和貨幣供應量也相應增加。反之亦然。
因此，降準一般被視為是央行向市場「放水」，其對經濟有明顯的刺激作用。但是，相對其他幣策工具如逆回購、MLF等，降準較難控制資金流向，這使到央行一直都謹慎使用。
因此，在一般情況下，人行會採取定向降準的方式，針對某金融領域或行業降準。比如，此次降準，人行除全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點外，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行，定向下調存款準備金率1個百分點，定向釋放約1,000億元人民幣的資金。此外，人行也常以公開市場操作配合MLF，來調節短至中期流動性。
存款準備金率的收緊及放鬆，比較容易引起股市較大反應，投資者可通過人行此次降準，從中關注其對兩地股市的影響。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明