我們預期2020年將會維持寬鬆貨幣政策，以及溫和財政刺激措施。因此，我們對資本市場的看法較整體經濟樂觀，並在2020年偏好風險資產多於非風險資產。 ■景順
經濟不明朗可能會繼續壓抑資本支出，而我們必須保持警惕，確保其不會導致企業縮減招聘計劃。我們預期全球整體經濟增長率約為3%。
貨幣政策環境將在2020年繼續支持股市，但美國股票的估值似乎過高。我們看好美國股市，但投資者應注意來年市場或會更為波動。而我們對歐洲(英國除外)股票持中性態度。其估值非常吸引，但我們仍未看到歐元區經濟出現重大改變的跡象。我們看淡英國股市，並預計其收益下降和股息增長放緩。
看好新興市場股市
基於我們預期亞洲經濟將維持溫和增長步伐，我們對日本股市保持適度看漲。美國長期孳息率的下行空間有限，日圓匯率有機會趨穩定或更加疲弱。
整體而言，我們看好新興市場股市。聯儲局更多寬鬆政策及投資者對收益率的追求，都是帶動新興市場股市投資的因素。另外，亞洲新興市場股市亦應受惠於中國及印度的財政刺激措施。而中國股市亦能受惠於中國金融市場開放和A股在MSCI指數佔比加重。然而，我們看淡拉丁美洲股票，由於當中許多股票與商品價格上漲有密切關係，我們亦預期當中一些股票會受到政策不明朗因素所影響。而基於歐元區經濟增長放緩，我們對新興歐洲股票持中性態度。