宋清輝
從宏觀經濟視角來看，內地經濟復甦的跡象給各行各業的發展注入信心，市場情緒升溫，流動性也有較好的保持，對資本市場有向好的作用。從A股上證指數行情來看，有多次見頂的跡象，也有一定的壓力；今年的高點位置，往前是2018年1月的高點，再往前是2015年11月和12月的高點，上方套牢盤所形成的壓力區域密集。如果沒有量價齊飛、突破壓力的爆發性行情，突破會比較麻煩。
需要警惕的是，環境的變化經常會令投資者猝不及防。當前可以確定一個極不確定的因素，是將於2020年11月初舉行的美國總統大選。在距離選舉還剩不到3個月的時間裏，現任總統特朗普還有時間推出一系列舉措以拉攏選票，其中有可能對中國貿易、中國企業以及供應鏈造成負面影響。無論美國大選結果如何，在2021年1月20日新任總統宣誓就職之前，不排除會出現黑天鵝事件。
A股短期行情依然震盪
在筆者看來，無論國際不確定因素如何變化，可以確定未來A股的「大牛市」基本已經在路上，主要基於以下三方面考慮。第一，在基本面弱勢背景下，前期漲幅不大的A股適合對低估值品種布局；第二，內地經濟正在經歷「三重疊加」關鍵時期，新注入的發展動力將逐漸成為時代發展的風口；第三，A股持續推進的市場化改革不斷取得新進展，優化了股市環境、制度、交易等方面，資本市場未來精彩可期。然而，對股民不太友好的一點是，這些利好都需要時間消化，筆者認為，A股短期內的行情依然會以震盪為主。
從2000年的互聯網熱潮，到2007年的大牛市，再到2015年的強勢上漲，A股所形成的周期是7到8年會迎來一輪牛市行情。要促成牛市，同時需要各大上市公司盈利逐漸改善，能夠慢慢築牢A股基本面，疫情防控和疫苗研發及大規模投入使用預計需要2到3年時間，綜合來看，筆者認為，預計到2023年，A股牛市才有望到來。（作者係著名經濟學家，著有《強國提速：一本書讀懂中國經濟熱點》）