涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
聯儲局主席鮑威爾上周在全球央行年會的講話，嚴格來說，只是期望管理進一步升級。顯然，鮑威爾並無額外的工具推出，但至少表明未來較長一段時間保持低息環境。
投資者其實早已押注於此，不認為美聯儲可以有太多新工具，而基於疫情導致的經濟困境，甚至疫情出現前的經濟好景時，連年低息環境和量寬之下，仍然無法提升通脹預期，利率在近乎零水平的下限，幾乎是無計可施。如此一來，應聲受壓的，雖然是美元，但其實方向上，只是延續之前的走勢。
消息進一步打擊美元
美元當然是眾矢之的。美匯指數在上周四還能勉強守住93水平，但到了上周五，下行壓力明顯增加，很快就失守93一線，跌穿5和10日線，隨時將創年內新低，進一步考驗90水平的支持，短線不容易脫離弱勢。當然也有其他因素要關注，包括疫情發展、美國大選、中美關係和美國新的刺激政策等。周內即將公布的褐皮書和非農報告要留意。這些都將增加美元的波幅。
美匯指數中比重較大的歐元，上周原本保持窄幅震盪，缺乏明確的方向，不過上周五隨着美元回落，歐元上行動能增加，企穩1.19水平。料歐元後市仍將延續升勢，如果能夠突破8月高位，有望進一步突破，站上1.2之上甚至更高水平。此外，同樣是大西洋的另一邊，英鎊再創年內新高，英鎊先是震盪，上周五動能明顯增加，突破區間阻力，創逾8個月新高，短線有進一步上行空間。但脫歐前景不明朗還是會限制英鎊上漲的空間。
金價短線或仍見調整
貨幣政策繼續寧鬆莫緊，持有實物資產如黃金，當然是機會成本繼續下降，投資需求增加。上周五，美匯指數失守93一線，金價轉升，收復了前一日的失地。當然，美國大選對金融市場影響正在增加，當中的隨機震盪不容樂觀，但即使金價沒有從講話中獲得巨大上行動能，但也不至於明顯扭轉變成下行。事實上，現貨金在上周五重拾5和10日線，高見1,974.3美元，最終收漲在1,964.1美元，結束兩周連跌。本周一一早更是延續升勢，站上20日線。金價短線或還有調整，但後市進一步走高的概率更大。其他貴金屬的走勢，與黃金亦步亦趨，白銀也跟隨黃金腳步，在上周四回落後，上周五作出反彈，連續上漲兩周，但上漲動能有限，目前仍然被困在區間波動。本周一一早也進一步上探，看周內或許有機會突破區間的限制。加上隨着疫情擔憂回落，白銀後市的工業需求增加，價格也隨之走高，長期仍保持樂觀。
股市最受惠低息環境
說到最受惠的資產類別，股市是最明顯之選了。投資市場的主題，在美聯儲繼續變相包底的預期下，不明朗因素減輕，觀乎恐慌指數VIX在上周三和四連續上漲兩日，但到了上周五便又回落6.2%，便不難明白了。順理成章地，美國股市維持一片升勢，始終較長時間零息環境利好股市，道指已經收復今年以來的所有跌幅，標普和納指繼續創歷史新高。相比之下，金融市場尤其股市，已經遠遠走前於實體經濟的變化。
（權益披露：本人涂國彬為證監會持牌人士，本人及/或本人之聯繫人並無直接持有所述股份，本人所投資及管理的基金持有SPDR金ETF（2840）/招金（1818）/紫金（2899）/江銅（0358），港股市場以外的黃金ETF/白銀ETF/礦業股，以及美股之財務權益。）