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【投資觀察】人行將繼續維持政策穩定

2021-05-20

圓通環球金融集團行政總裁曾永堅

A股主要股指周三表現不一,惟滬深兩市合共成交不足8,000億元人民幣。上證綜合指數全日低走,盤中最多跌25點,終盤於3,510點,下跌18點或0.51%;深成指開盤走低50點後,迅速回升,最多升93點,尾盤回順,終盤升33點或0.23%;創業板指數終盤於3,114點,上升24點或0.8%。

雖然內地近日發布4月宏觀數據後,有助紓緩市場對政策面收緊的憂慮,但基於人民銀行亦不偏向放寬市場流動性,故此,股市短期內亦欠缺新流動性提供的推升動力。

人行為維護銀行體系流動性合理充裕,本周一開展1,000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元的7天期逆回購操作。由於當天有200億元逆回購到期,即單日淨回籠100億元。1年期MLF利率連續第13個月維持於2.95厘,7天逆回購利率亦保持於2.2厘。

人行過去數個月都維持等量續做MLF,未有縮量,貫徹人行貨幣政策不急轉彎的政策基調。

放寬幣策幾率料不高

儘管內地4月主要經濟數據遜市場預期,尤其零售增長遠低於市場預期,但單月份的數據似乎未足以反映長期經濟走勢,而且內地失業率正呈現改善勢頭,未來或有助帶動零售恢復增長,料人行將會繼續觀望經濟表現,現階段放寬貨幣政策的幾率不高。

此外,人行為防範房地產市場過熱,將控制槓桿水平,預料當局會減慢新增人民幣貸款增長,另人行將會繼續等量續做MLF,利率於未來數個月也會持平。

綜合來說,中央政府不會因月度數據做出過大反應,相信宏觀政策仍將以穩定為主軸。基於內地經濟當前仍處於平穩恢復期,貨幣政策不宜加大寬鬆力度,也不宜收緊,保持平穩的狀況將最合適。此前,政治局會議已確定固本培元的政策基調,總體上以長期結構調整為主。(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份權益)

本版文章為作者之個人意見,不代表本報立場。

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