南華金融副主席張賽娥
恒指上周跌206點，收報28,918點；國指升12點，收報10,805點；上證指數跌8點，收報3,591點。本周中國將公布5月進出口、貿易收支、外匯儲備、CPI、PPI；美國將公布5月CPI、財政預算月報，6月密歇根大學市場氣氛預覽等。
雅迪控股(1585)集電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車及其零配件研發、生產與銷售於一體。2020年11月，雅迪電動車年產銷售量率先突破1,000萬台，市佔率近22%，渠道覆蓋率居行業首位，為中國電動車行業第一品牌。新冠疫情導致集團業務自農曆新年起部分暫停，產量亦受到輕微影響，但隨後迅速復產復工，營運已於2020年第一季結束時恢復。
疫情期間，因傳染風險導致公共出行需求減弱，促使城市交通方式發生改變，新的出行習慣亦延續至疫後時代。個性化短途出行需求激增，集團把握機會拓展分銷網絡，2020年合共售出1,080.3萬輛電動兩輪車，按年增77.3%；收入按年增61.8%至193.6億元(人民幣，下同)。其中電動踏板車收入佔比44.7%，按年增35.4%至86.6億元；電動自行車收入佔比30.2%，按年增1.1倍至58.4億元。全年盈利為9.6億元，按年增89.6%；每股基本盈利33.4分，派末期息每股19港仙，按年增90%。
於2020年底集團共有91個型號的電動踏板車及82個型號的電動自行車產品。為提高新產品性能、穩固行業地位並進一步提升市佔，集團加大研發投入。截至2020年底，集團擁有1,097項專利，擁有2個CNAS實驗室（為行業唯一的CNAS國家級企業實驗室）、5家技術研發中心、1家工業設計技術中心，同時在自主研發電池、電機、電控等技術方面都取得了突破性進展。2020年底電動兩輪車產能為每年約1,500萬台。
受惠個性化綠色出行興起
國家推行綠色出行，倡導綠色低碳的生活方式。隨着個性化綠色短途出行需求的興起，電動兩輪車產品的不斷升級迭代及應用場景的多元化，電動兩輪車的客戶基礎將日益擴大。市場預期集團2021年調整後盈利為14.5億元，按年增78.3%。2021年、2022年及2023年預測每股盈利分別為0.480元、0.669元及0.867元，年複合增長率為45.2%。基於2021年每股盈利0.480元，以PEG 0.8倍推算目標價為21港元，較現價約有18.5%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
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