韋 君
全球經濟復甦帶動消費增加，對航運存在大量需求，推動貨櫃運費飆升，航運股昨天普遍造好，尤其是中遠海控（1919）表現突出。集團首季純利大躍進，由於航運業景氣度高，其集裝箱業務價量齊升的勢頭將持續 ，業績可望再創高峰，值得留意。
全球主要貿易國家因疫情導致港口集裝箱堆積如山；加上亞洲各大港口運輸繁忙，導致時常「缺箱」、「少櫃」，刺激集裝箱運費飆升，一些海運航線漲近10倍，仍是「一箱難求」。上海出口集裝箱運價指數今年以來持續上升，中國南部數個港口亦因為爆發新疫情而出現擠塞，並由最初鹽田港蔓延至更多港口，在集裝箱運輸業中形成供應瓶頸。過去數周，即期和合同運費都創歷史新高，預料漲勢將會進一步延續，對中遠海控有利。
集團今年首季營業收入648.43億元(人民幣，下同)，按年增長79.6%；純利154.52億元，按年勁升52倍。集運毛利率由去年首季的8%，大幅提升至今年同期的33%，反映集團議價能力極強。集團並且預料上半年的累計淨利潤將大幅度增長。
首季貨運量678萬標準箱，按年升21%，遠高於集團運力增速4%，反映船舶利用率大為提高。集運業務EBIT利潤率達30%，超過全球第一大集裝箱航運公司馬士基的25%。截至3月底止，經營活動淨現金流270億元，較去年同期的15.3億元大幅增加；資產負債比率較去年底下降4.3個百分點。
下季運費料再有上升空間
由於需求急速增長，當中不單是美國的補貨潮，更多是來自客戶的需求增加，以及目前物流樽頸持續，第三季行業仍將表現強勁，預計運費再有上升空間。行業未來有多個催化劑，包括付運旺季來臨，帶動運費進一步上漲，以及明年新船供應仍然緊張。
由於運費升幅超過預期，而且趨勢有望持續，而對業績的正面影響存在滯後性；加上合同運費的更新調整，將對盈利的貢獻進一步增加，預計中遠海控全年盈利按年升約8倍，增至超過700億元。
中遠海控昨天收報20元(港元，下同)，升6.16%。現價市盈率20.8倍，今明兩年預測市盈率料降至4.4倍及9倍，估值仍然吸引。走勢上，近日升破10天線（17.9元），14天RSI處於66.9水平，可於18元吸納，上望22元，跌穿50天線（15.4元）則止蝕。
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