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■本報記者 李永青
美國候任總統奧巴馬下周二（20日）就職，逾萬億美元的刺激經濟方案可望立即上馬，減稅、基建和增加各州補助等措施，有助擴大內需及製造逾410萬個職位，拯救處於水深火熱的美國經濟。美國極速救市救經濟的舉動，惹來全球憧憬。有經濟師認為，美國刺激經濟政策是各國中最進取的，加上美國企業擁有大量現金，實力較市場預期雄厚，美國經濟有望在今年下半年見底，並帶動全球經濟步向復甦，全球經濟重燃新希望。
德意志銀行首席投資策略師Alex Brown認為，美國政府的刺激經濟政策，是眾多國家中最進取的，奧巴馬上台後亦可能推出逾萬億美元措施，美國經濟應該會比日本及歐洲等更快站穩陣腳，料於今年下半年復甦。
或為首個擺脫衰退國家
與Alex Brown持相同意見的前美國財政部助理部長布拉德福特，相信美國當局有力處理這場60年來最為嚴重的經濟危機，並能在短期內促使美國經濟反彈，帶動全球經濟復甦。他解釋，首先是美國領導層已深刻認識經濟危機的核心問題，並採取務實措施去應對；其次是奧巴馬比過去的民主黨總統精明能幹；第三是美元不會貶值，將在短期內帶動亞洲的出口。
「相信奧巴馬不想讓經濟長期衰退，必將採取適當的財政政策去扭轉經濟萎縮情況。而當美國復甦時，美元將維持對亞洲貨幣的高幣值，對亞洲區的需求會持續，因為奧巴馬將不會讓美國的需求一直下降。」布拉德福特說。
匯豐私人銀行董事總經理兼亞洲首席投資策略師Arjuna Mahendran亦表示，美國是全球最早陷入衰退的國家，但因美國企業擁有大量現金，實力較市場預期為雄厚，相信一旦經濟回穩，企業可以迅速重拾增長勢頭，從而支撐經濟，令美國有望成為全球首個擺脫衰退的國家。
面對消費市場疲弱，Mahendran坦言，未來數月美國失業率可能升至10%，但強調美國經濟的特點是「跌得急、升得快」。他表示，美國企財政狀況較其它國家的企業為佳，擁有大量現金，只要奧巴馬的刺激經濟方案取得成效及樓市回穩，美國企業便會迅速拓展生意，成為美國經濟復甦的徵兆。
瑞銀唱反調：存再跌風險
相對而言，瑞銀集團全球首席經濟學家夏德威顯然較為保守，並指美國經濟仍面臨進一步下跌的風險。首先，政策措施似不足以使信貸市場恢復正常，而經濟刺激計劃又略顯滯後，如基礎設施投資要到09年尾或2010年初才能實施。另外，美國家庭儲蓄或將大幅上升，從而進一步擠壓消費支出。如果這些不利因素共同發生作用，美國經濟頹勢可能會延續到2010年。
美復甦有利與華經濟互動
面對這場二次大戰以來最嚴重的經濟衰退，外界擔心美國候任總統奧巴馬將以貿易保護主義來改善貿易逆差的問題，尤其是奧巴馬在競選時已對華貿易表現強硬，令人擔心他上任後令中美貿易摩擦會加劇。但《中銀經濟月刊》認為，奧巴馬政府實際的對華政策，仍會走中間溫和路線，並認為美國經濟發展良好，對中國仍是有利。
新政府對華政策基調溫和
文章指出，奧巴馬政府實際對華政策不會偏離其整體施政路線中間溫和基調的預計，理由包括：目前國際社會普遍確認自由貿易對提升國際經濟發展的作用，由20國峰會（G20）至近期亞太經合組織（APEC）會議都先後呼籲各國在經濟困難時期避免採取保護主義政策，以免阻礙國際經貿及復甦。美國作為G20及APEC主要成員，難以在這方面有明顯背離自由貿易舉措。
另外，中美貿易順差正在收窄，有助減緩美國在外貿方面向中國施壓。中國作為美國主要債權國及全球最大官方外匯儲備國，今後美國大量發行國債仍需要中國購買，與中國維持較緊密的經貿伙伴關係較符合美國的經濟利益。
倘美國推出刺激經濟方案能有效穩定市場信心，則有利於減低外部環境帶來的負面影響。如果美國經濟能在中長期回復較佳增長，減少市場動蕩，形成一個較為平穩的國際經濟環境，將有利於中、美經濟的良性互動，促進中國經濟發展。另外，美國經濟復甦將有利於美元穩定，可減低中國手持美元資產顯著貶值風險。
但不少言論則較為悲觀，主要是奧巴馬認為，當前美對華貿易高額逆差的重要原因，是存在諸多的不公平因素，包括人民幣匯率和知識產權保護的問題。奧巴馬曾指出，他會利用世貿組織的法規和美國法律對中國施壓，讓中國改變不公平競爭的態勢。
美減退稅對港出口幫助微
對於奧巴馬上台後，未來兩減可能減稅及免稅達3,100億美元，這是否能刺激消費？香港貿易發展局助理首席經濟師潘永才表示，短期而言，減稅及免稅多少都能刺激美國消費，但因美國已一落千丈，當地消費者亦漸漸改變以往「消費過度」的習慣，慢慢開始儲蓄，故當地消費者即使獲減退稅，亦只會購買一些價廉物美的必需品，所以對香港出口幫助不大。
香港大學亞太經濟合作研究中心主任邵啟發亦表示，減免稅等措施，短期對香港出口有幫助，但相信美國市民會將有關款項用作償還「卡數」，未必能刺激消費，並料美國經濟需要時間「休養生息」。
美失業率升 重挫消費
美國候任總統奧巴馬正式上任踏入倒數階段，雖然美國國民期望新總統可帶領美國走出困局，但當前美國經濟可謂千瘡百孔。逾萬億美元的財赤、失業率創新高及樓市跌勢未止等等，個個都是炙手可熱的問題。對於美國經濟今年表現，大多經濟師都未敢輕言持樂觀看法，即使是奧巴馬也力圖淡化公眾對其7,750億美元經濟刺激方案之預期，並指零售銷售或製造業，所有指標都顯示美國正處在大蕭條以來最嚴重的經濟衰退中，經濟問題要假以時日才能解決。
今年財赤達1.2萬億美元
各個數據也在在反映出疲弱經濟狀況，據美國勞工部公布的報告顯示，去年12月份，非農業工作崗位削減52.4萬個，失業率上升至7.2%，創16年來的最高點。同時，去年全年凈減少260萬個工作崗位，創1945年第二次世界大戰結束以來最高紀錄。美國1945年減少近280萬個工作崗位。
為了面對紓緩失業情況，奧巴馬近日將未來兩年創造職位的目標，由12月的300萬個再調高至410萬個。市場人士指出，美國失業率上升對美國經濟打擊特別大。因為美國經濟全靠消費支撐，佔GDP約72%，失業會直接打擊消費，特別是美國人近幾年的儲蓄率都近乎零，一旦失去工作，生活立時陷入困境，更會刺激按揭及信用卡等呆壞帳急升，進一步挫傷經濟。
美國國會預算辦公室收到的聯邦赤字報告，預測2009財政年度的聯邦預算赤字將達到1.2萬億美元，2010年度聯邦預算赤字則預測為7,003億美元。該機構預計，美國經濟衰退狀況將持續至今年下半年。同時，與以往衰退時期不同的是，2010年的經濟復甦將是漸進的，主要取決於金融機構對信貸市場的影響。
逾1千萬家庭淪為負資產
雖然美國政府千方百計兼不惜大灑金錢去援救經濟，但未來可能將美國推入更深的深淵。有分析指出，即使今年只花費奧巴馬方案一半資金，美國赤字亦會很輕易超過1.4萬億美元，即佔美國GDP近10%。赤字大增意味大規模發債，最近財政部調查便指出，大型債券交易商估計今個財政年度華府需發債最多2萬億美元。
該機構稱，住房市場將繼續受壓，預計全國房價將在2008年第三季度至2010年年中期間再下降14%。
美國地產市場資訊公司Zillow的報告顯示，去年美國樓市蒸發逾2萬億美元，近1,170萬戶美國家庭已淪為負資產一族。同時，去年首三季美國樓價較按年下跌8.4%，樓市已蒸發了1.9萬億美元，超過07年全年的1.24萬億美元。
小奧須立即處理的經濟問題
1) 失業率高企，去年12月失業率升至7.2%，創16年新高。
2) 財赤不斷增高，估計09財年聯邦赤字將達1.2萬億美元。
3) 樓市急瀉未止，去年美國樓市蒸發逾2萬億美元，近1,170萬戶淪為負資產。
4) 零售業銷情告急，去年美國聖誕節銷情跌逾2%，是逾30年最差，沃爾瑪發盈警。
基金經理預料 經濟次季見底
雖然美國正處於第二次世界大戰以來最嚴重的經濟衰退，但不少投資者對其經濟仍有信心。施羅德投資指出，雖然面對惡劣的經濟環境，但美國政府積極介入及聯儲局持續釋放資金，促進金融體系與經濟活動下，美國經濟有機會出現「早衰退，早復甦」的情形。據經濟循環的歷史經驗來看，今年09年第二季很可能是到達「谷底」，而股市更可望先行一步於第一季觸底。
美國身處金融海嘯的震央，為了挽救頹勢，美國政府的動作也遠比其它國家更為積極。施羅德美股投資團隊觀察到，除了金融股較差外，其它產業股的存貨和負債卻比以往經濟衰退期來得低，顯示經濟體質並非全面悲觀，在刺激方案逐漸見效後，美國經濟有機會比其它國家提早復甦。
美國《藍籌股經濟指數》月刊發佈的最新市場預測報告亦顯示，接受調查的50名職業預測師中，大多數認為，如果奧巴馬的大規模經濟刺激計劃如期出台，美國經濟有望於今年7月前觸底反彈。
標準普爾首席投資策略師斯塔沃爾認為，去年11月尾標準普爾500創出的低位，可能就是今次熊市的底部。近期的熊市走勢中，股價已經較02至07年的牛市下跌了103%。斯塔沃爾預計，09年標準普爾500指數的目標價為1,025點。
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