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彭博專欄作家 David Pauly正
為什麼不論全世界知識上和技術上已有多進步，世人還是熱衷炒作黃金？曾為Vanguard Group旗下管理Windsor基金30年的奈夫（ John Neff ）對黃金有以下評論：「這不是投資，而是情緒的經歷。」
如今情緒已達到沸騰。現貨金價過去一年來已漲44%。黃金期貨上周曾漲到歷史新高每盎斯1,196.80美元，最後收1,175.50美元。若現在進場的買家要有回報，金價勢必還要再漲。直接投資黃金是沒有利息的。有的人買進有股息的冶金股，但這些公司股票會受制於其他礦冶事業，股價有下跌之虞。
大家都在炒作黃金，有人是因美元一直貶值，他們認為黃金能保值。有人買黃金，是因擔心美國大舉注資銀行體系會導致通脹。也有人買黃金，只因為黃金能增值。黃金最近一片燦爛，正讓美國政府有機會利用此炒作心態，逢高釋出庫存的黃金。
按目前的價格，聯儲會持有大約3,000億美元的黃金。聯儲會名下資產所列價值只有110億美元，這是依照美國政府1973年建立所謂官方每盎斯42美元的價格。
央行黃金儲備 美佔27%
美國政府預算赤字高達上兆美元之際，3,000億美元或許不多。不過，這些錢用來支付國會所提健保法案的部分成本，倒是綽綽有餘。或也可用來支付伊拉克和阿富汗的軍費。美國大概也只能賣掉一點點黃金，以免造成金價下挫，壞了逢高賣出的目的。在全球央行持有黃金儲備中，美國持有的黃金佔27%。
再想一想，投機客既如此渴求黃金，美國政府賣出黃金或不致驚動他們。
黃金為美元支撐不可信
政府當然樂於讓黃金擺着不用。對於釋出黃金儲備的構想，有的經濟專家或許期期以為不可，因為他們視黃金為美元的支撐。難道他們認為中國和日本買進大量美元計價的美國公債，是因為美國持有許多黃金？他們會買，是因為他們相信美國信用是可靠的。
黃金早年被各國用來平衡貿易。當美國貿易入超時，差額以黃金支付。如今光想起來就覺滑稽。若適用於今日，聯儲會3,000億美元的黃金儲備只夠支付大約六個月的貿易逆差。歐洲和亞洲業者持有美元，不是因為他們預期有黃金收益，而是認為美元有其價值。
奈夫現年78歲，仍在費城郊區為自己和家人管理資金。他表示，「我仍在物色標的。」這位資深投資人未曾考慮黃金，儘管最近黃金有如此熱情經歷，「我不為所動」。但願其他人也有此理性。
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