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【本報訊】美聯儲上周突然宣布上調貼現率0.25個百分點。輿論認為，鑒於再貼現率變動對收縮流動性的市場衝擊較小，美聯儲借此作為量化寬鬆貨幣政策「退出」的切入口，減少對國際金融市場的衝擊壓力，但也向市場發出了要「退出」的告示或信號。本港必須密切注意熱錢走向，加強對金融體系監管，以免熱錢急速流走而衝擊金融穩定。
《香港經濟日報》社評：加貼現率 不代表加息提早
《香港經濟日報》發表社評，認為「現時銀行體系已穩，銀行同業拆借市場有效運作，貼現窗利率與聯邦基金利率的息差可逐步回到正常水平。儲局只是判斷危機已過，救亡的非常措施已無必要，可逐步撤走，即正常化而已。
更須注意的是，儲局正逐步撤回的措施，都沒有收緊正非常寬鬆的銀根，即儲局放水令市場水浸的行為並未改變。未來真正具實際意義的退市，是儲局開始收縮銀根，如沽出所持按揭抵押證券（MBS）或調高聯邦基金利率。」
《信報財經新聞》社評：美元步向加息 市場敲響警鐘
美元利率低企，令「美元套利交易」一度大行其道，借入廉價美元投資在股票、商品，加上熱錢大量流向新興市場，令全球金融市場在一次大風暴之後更加熾熱，曾經令不少分析員大感意外，這一切都拜美元低息所賜。如果美元利率拾級而上，套利交易逆轉，大量資金撤出高風險資產，泡沫爆破的風險將會大增。上一次廉價美元時代從○一年科網股爆破開始，從當年三月到○三年六月，聯儲局十三次減息，令聯邦基金利率從六點二五厘降至一厘，到了○七年第二季，美國才重返加息周期，但持續加息的結果是美國房地產泡沫爆破，觸發次按風暴，這一切大家應記憶猶新。現在聯儲局開啟了加息步伐，雖然加息潮尚未來臨，但對市場已響起了警鐘。
《星島日報》社評：「嬰步」退市減金融震盪
聯儲局今次提高貼現率及縮短還款期，由二十八天回復隔夜還錢，顯示有信心銀行體系基本上穩定下來，可以減少對這些應急措施的倚賴，因而放心發出退市訊息。至於實際行動，則仍然非常謹慎，被形容為「嬰兒小步」，只是把貼現率提升四分一厘。……美國慢慢「扭緊水喉」，避免旱災令來之不易的復甦幼苗夭折。相對而言，中國經濟增長保持強勁，人民銀行今年已經兩度提高存款準備金率，減慢銀行的放貸增長。兩國目前都避免出動加息這一對經濟影響較大的重型武器。
《明報》社評：聯儲局吹起加息警號 須做好資產風險管理
《明報》刊出社評認為，「實體經濟好轉的同時，過去一年多由於資金泛濫，在金融海嘯中受影響較輕微的新興市場，資產價格狂升，隱然出現資產泡沫。美國加快退市步伐意味着各地央行愈早會收緊信貸，導致利率回升。
因此，未來一段日子，新興市場資產價格波動，在所難免。……香港市場除了受到美國影響，也受到大陸牽動。大陸方面，央行今年已經加了兩次存款準備金，逐步收緊信貸的信息，甚為明顯。另外，大陸通脹情況也值得關注，利率上升只是時日問題。香港資產價格，完全受到來自美國和大陸的熱錢左右，若利率轉勢，熱錢撤回美國和大陸的可能性很大，屆時資產價格就會更波動。股市昨日因為聯儲局加貼現率而急跌，反映投資者對股市風險戒心較大，反觀樓市情況，好像仍然在興頭上，有點方興未艾之勢。」
《新報》社評：經濟前景現陰霾 政府理財宜審慎
《新報》社評認為，「在過去兩年的金融海嘯中，全球各地無不蒙受重大的打擊，幸而各國過往已有大量應付危機的經驗，國際組織及各地政府均能和衷共濟，及時匯聚一切力量出手救市，通過中央銀行及財政儲備大力干預，才能令金融海嘯的威力暫時紓緩下來，避過了如上世紀二十年代的經濟大蕭條。美國不少投資銀行更因而獲利豐厚，更令人懷疑巨額的救市措施，到底是否已成為大戶的甜品。……香港作為一個外向型的經濟體系，在這樣的宏觀外圍環境之下，實在有必要居安思危，慎防下一波的金融海嘯衝擊的到來。特區政府就更應嚴守謹慎理財的原則，儲備足夠的彈藥應付未來的挑戰，下周公布的新年度財政預算案，儘管已能轉虧為盈，但除了繼續為中下層提供紓困措施外，實不宜有太大的『派糖』動作。」
《中國證券報》社評：復甦效應化解退出壓力
《中國證券報》刊出社評認為，「美聯儲提高貼現率以及縮短貼現貸款期限等措施，預示着美國聯邦基金市場功能已經恢復正常，美國金融機構走出流動性危機，這是金融領域和實體經濟開始復甦的有力證明。同時，美聯儲『在一段時間內維持超低水平利率』的聲明也是可信的，今後的退出將充分考慮金融市場對貨幣政策的承受能力和實體經濟復甦程度，在使用利率手段以前，投資者更傾向於把『量化緊縮』理解為『經濟更好』。」
《經濟日報》(台灣)社評：G2吹響退市號角
《經濟日報》(台灣)刊出社評認為「聯儲局主席伯南克早在2月10日於眾議院作證時，已提出退場的可能步驟，為市場打預防針，上調重貼現率正是其一；擴大重貼現率與聯邦資金利率間利差（目標是恢復到危機前的1個百分點），也是緊急流動性措施終止計劃的一部分。由今觀之，Fed如其所言一一出手。伯南克提到的退場方式，還包括調高準備金利率，並擬結合準備金利率與準備金數量，做為貨幣政策的指導，這很可能是Fed的下一步。上調準備金利率，促使銀行將更多資金放在聯準會，而非用於提供貸款。對照大陸今年來二度調升存準率，G2退場形式頗為相似，都傾向透過準備金收緊市場流動性，以紓解流動性過剩引發的通貨膨脹壓力，兼而謹慎護持景氣復甦的幼苗。……G2吹響退市號角，已在提醒市場、投資人及企業等經濟活動參與者，隨着流動性下降，資金取得將不如過去這一年容易，所有經營活動及投資決策都需相應調整了。」
《香港商報》署名文章：美出招迫銀行拓資金渠道
《香港商報》刊出林家亨文章，認為「美國聯儲局調升貼現窗利率對商業利率並無實質影響，但對投資氣氛有短暫的利淡作用。現實上，現時絕大部分的大型銀行已停止向聯儲局借貸資金。因為聯儲局貼現窗被喻為最後的資金借貸渠道，在未行到最後一步之前，銀行一貫的做法是從自由市場上拆借資金，向聯儲局伸手要錢的行動本身已象徵了財務不健康。在正常時期，銀行向貼現窗要錢定必被投資者視為利淡的舉動。聯儲局今次透過增加借貸成本(加貼現率)去迫使銀行將資金拆借行為重新投回自由經濟市場，是代表了美國銀行體系大致上已重回正軌，毋須要聯儲局再擔任借貸者的角色。筆者視此為撥亂反正，回復正常秩序之『退市行動』之一。」
陳家強：觀察各國步伐
《大公報》報道，財經事務及庫務局局長陳家強認為，「雖然是次上調貼現率並不等同於加息，但美國已作出初步退市的舉動，預計退市過程及步伐將會十分緩慢。他補充，港府除了留意美國的情況外，亦會密切觀察各國政府的退市步伐是否一致，以及一旦退市機制啟動，往後對本港經濟會否構成負面影響等。」
易憲容：聯儲發出退出量化寬鬆政策信號
《上海證券報》刊出中國社會學院金融研究所研究員易憲容的文章，認為「美聯儲向市場發出了一個信號或向市場宣示：如果量化寬鬆的貨幣政策退出，整個國際金融市場將如何反應，未來應該如何調整，才能減小量化寬鬆貨幣政策的退出計劃對市場的衝擊。更重要的是，量化寬鬆的貨幣政策退出，預示了美國經濟已開始好轉，金融市場信心也得到了恢復。因此，投資者特別是亞洲的投資者應當把美聯儲上調貼現率視為一個信號—量化寬鬆貨幣政策要退出，推升資產價格上漲的動力也將逐漸消失。」
洪丕正：當局期望銀行業返回正常
《明報》報道，香港銀行公會主席洪丕正在記者會上評論指，「美聯儲雖然上調貼現率，但仍然低於金融海嘯前的1%以上的水準。他認為，這個決定並不代表美聯儲開始着手收緊美國的貨幣政策，而是期望銀行的商業活動返回正常，並且避免市場上的流動資金過剩，引起資產價格及通貨膨脹出現上升。」 ■本報記者綜述
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