 放大圖片
■西班牙公共債務佔國內生產總值的比例約為53.2%，低於歐盟《穩定與增長公約》規定的60%上限，反映經濟實力並不弱。圖為西班牙馬德里的建築物。彭博社
新華社記者明金維
儘管深陷債務危機的希臘已確保可獲得1,100億歐元救助，但由於投資者對希臘債務危機可能擴大的擔憂困擾市場，5日紐約股市在前一交易日暴跌後繼續下滑，國際油價5日連續第二天暴跌。目前，投資者關於希臘債務危機可能蔓延至葡萄牙和西班牙等歐元區其他國家的擔憂增加。值此相關債務問題不斷升溫之際，必須警惕投資者「非理性」情緒導致預言自我實現的可能。
不管是2008年9月15日申請破產保護的美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司，還是此次處於歐洲債務問題核心的希臘，面臨的一個共同難題是：市場恐慌情緒往往導致局勢急劇惡化，反而加速了危機升級和蔓延。從國際金融危機和希臘債務危機人們可以看出，在危機醞釀時期，市場參與者作為個體採取的行為，往往可能導致整個市場的非理性後果。
具體來說，過去幾個月，希臘債務危機逐步顯現、升級，投資者從個體出發，因擔心希臘「破產」，或者拋售希臘國債，或者拒絕購買新的希臘國債，或者要求在購買希臘國債時獲得更高收益率。當每一個投資者都採取此類措施時，則將出現每一個投資者都不願意看到的非理性後果：希臘國債收益率不斷攀升，融資成本急劇增加，最終導致希臘難以通過債券市場渡過難關，加速危機升級。
在希臘之後，需要警惕葡萄牙和西班牙出現類似情況。對於所有投資者來說，他們必須看到葡萄牙和西班牙與希臘的不同之處，而不能在一個簡單的概念之下，將3國混為一談。雖然葡萄牙和西班牙同樣面臨債務水準上升、經濟增長乏力的問題，但相對來說，兩國問題的嚴重程度遠不及希臘。
從西班牙來看，該國公共債務佔國內生產總值的比例約為53.2%，不僅低於歐盟《穩定與增長公約》規定的60%上限，也大大低於希臘的115.1%。經濟合作與發展組織秘書長安赫爾．古里亞說，在國際金融危機爆發前，西班牙政府財政曾5年獲得盈餘。去年，葡萄牙政府財政赤字佔國內生產總值的比例約為9.4%，也低於希臘的13.6%。
葡萄牙議會本周將通過一系列財政緊縮措施，從而將這一比例在今年降至8.3%。此外，葡萄牙政府在過去10年還有着成市d減財政赤字的可信記錄。要避免有關葡萄牙和西班牙等歐元區其他國家將陷入債務危機的預言自我實現，必須多方合作，共同採取行動。對於葡萄牙和西班牙兩國政府來說，必須如實向投資者公開其真實債務狀況，並盡快採取措施，削減財政赤字，增強投資者信心。
對於歐盟來說，它固然不希望其他歐元區成員國也出現債務危機，但必須作最壞的打算，而不能把決策建立在其他成員國不會出現危機的樂觀假設之上。只有如此，並盡早籌劃應對措施，才能增強投資者信心，清除謠言和恐慌的滋生土壤。對於國際信用評級機構而言，在標準普爾公司上周下調西班牙主權信用評級之後，穆迪和惠譽既要充分預警歐元區其他成員國的主權債務風險，又要充分考慮這些國家以及歐盟採取的應對措施，避免盲目跟風。否則，歐洲債務問題可能加速惡化。
客觀來講，葡萄牙和西班牙等歐元區其他國家的確存在主權信用風險。這些國家目前迫切需要的就是投資者給它們一些時間，從而逐步削減赤字，償還債務。但如果投資者因為擔心危機出現，而集體「逃離」這些國家國債投資產品，後果將可能是給債務風險加溫。
|
放大圖片
