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路透專欄撰稿人Hugo Dixon
為何市場仍關注信貸評級機構的說法呢？儘管評級機構在次貸危機相關預言中留下恐怖紀錄，但標普將希臘評級降至垃圾等級，隨後又調降西班牙信貸評級的舉措竟還能讓投資者驚慌失措，這令人感到既驚訝又感傷。
就連外星人都很難理解地球人為何會再相信標普、穆迪和惠譽的說法。儘管聰明的投資者察覺美國次貸市場的問題，但這些評級機構還是成了該市場的推手，他們甚至還給予高盛旗下的ABACUS合成擔保債務憑證(Synthetic CDO)頂級信用評級，如今這項產品卻惡名昭彰。不過問題還不僅於此。
他們在本世紀初期在偵查企業債務違約風潮上慢半拍，其中也包括美國能源交易商安然(Enron)的問題。他們在呼籲市場注意當前歐元區主權債務危機的動作也持續落後。即使標普調降西班牙評級之後，穆迪和惠譽這兩家大型評級機構卻仍給予西班牙頂級債信評級。
已成為市場運作一部分
信用評級機構一向表現落後，但為何他們仍能發揮影響力呢？至少有兩個原因。
其一是因為他們已經成為市場運作的一部分。舉例而言，部分投資者只能夠買進有投資等級的有價證券。這意味着這些投資者必須在這些有價證券變成垃圾等級時加以出脫。相似的是，信用評級被用來評估一家銀行財務報表的風險高低，以及其所需要提列的備抵壞帳金額。
當銀行業者及投資要求提供擔保品時，往往也會用信用評等來當作折價空間的依據。歐元區危機中一大可取之處，就是歐洲央行已不再說只有最高評級的主權債務才能當作擔保品的話。但是信用評級的影響力仍舊過於根深蒂固。
這些評級機構提出看法時，各市場會加以傾聽的另一個原因在於所謂的「擴音器效應」(megaphone effect)。標普和穆迪可能不是市場上最為聰明的觀察者，但他們的確會發出極大的響聲。這有點像是在人多擁擠的戲院裡大喊失火。這些信貸評級機構並非率先觀察到問題者，但他們的確在造成市場恐慌上提供助力。監管機構和投資者應該立即拔掉這些評級機構的特權地位。
相關背景：標普在4月28日將西班牙信貸評級調降一個級別，從「AA+」調降為「AA」，並維持評級展望於負面不變。標普在4月27日將希臘評級由「BBB+」降為「BB+」，並調降葡萄牙評級。穆迪和惠譽仍給予西班牙「AAA」的頂級信貸評級。
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