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華富財經研究部主管陳志尚
老讀者們應熟悉，我們看歐美經濟不虞雙重衰退，而是步入長達三四年的增長期，理由是實體經濟供不應求，美國人口高速增長，消費需求源源不斷回升，並非僅短暫釋放被壓抑需求，可是消費產品庫存貧乏，產能投資不足，新房屋供應不足，歷史上均造就三四年的經濟增長，這次相信並不例外。
歐洲適齡工作人口也緩緩上升，也有消費產品庫存貧乏，產能投資不足之象。美國非製造業領先指標早已超越50分界線，整個非製造業恢復擴張；非製造業招聘指標三月份也漲至49.8，四月份極可能超越50，代表整個非製造業恢復招聘，你可知道八成以上美國僱員從事非製造業？如果非製造業恢復招聘，美國就業和家庭收入應很快有顯著改善，很可能現在已開始！
經濟衰退股市反而大升
我們越觀察股市，越發敬畏它的智慧而非蛋頭專家們說的那麼無理性。但凡恆生指數於經濟恢復增長時徘徊了一年多兩年，往後經濟增長速度放緩時，恆生指數反而大幅上升。看看一九七六至七七年就是，恆生指數於四百點徘徊了兩年，終於到了七八年香港經濟增長從極高速的同比14%急劇放緩至4%，恆生指數從年初的390點適度下跌15%至330點後觸底，繼而大漲112%至700點！
類似經濟衰退股市反大升的現象之後多次出現，如一九八四年、八九年、九五年以及零九年初，蓋恆生指數於先前的一年甚至兩年徘徊不前，早已預期經濟增長行將放緩，企業盈利增長行將放緩，故拒絕上升，否則到時股份估值會過高！一兩年後經濟增長果然放緩，可是股價無甚變動，儘管企業盈利不前甚至有所倒退，但相對於股價，暗示之當年估值仍偏低，股價反而大漲，否則待盈利他日恢復增長，股價暗示之估值會過度便宜！
長遠看，股市領先實體經濟，甚至塑造實體經濟！現在港股已從零九年中徘徊至今了，是時候汲取歷史教訓，買了盈利高速增長的股票死都不放，不管蛋頭專家們如何悲觀！
希臘國債過高並非嚴重問題，一來數字並不過大，一年兩三百億美元；而且最重要的是歐美消費需求回升可是產品庫存不足，產能投資也不足，實體經濟供不應求，為壓倒一切的有利因素！如果新訂單紛至，企業盈利看漲，私債可以滾動下去！政府稅收也看漲，赤字可以限制，公債也可滾動下去！美國情況比歐洲更有利，蓋人口高速增長，消費需求旺盛，源源不絕！這麼簡單的道理，需要念過經濟學博士才曉得嗎？有普通常識的人，出來社會打過滾的人都曉得，只有飽讀經濟學的蛋頭們不曉得。
機械式「止蝕」止掉你的財富
除非你找到漲幅更大更快的投資對象，否則盲目的，機械式的，不問理由的，總之價格比買入價跌了百分之多少就「止蝕」，會止掉你的財富！
應限制持股價值佔整個組合的比重，加上充足的行業和企業分散，永不過度投資於單一股份或者行業，着眼長期盈利增長所帶來的價值，方不會被無理的、短暫的、不重要的、如傾盆大雨的壞消息嚇倒，誤信打開電視報紙來來去去那群專家們的「止蝕」建議，止掉自己的財富！一兩年後看到自己當年「止蝕」的股票漲了一兩倍，懊悔不已！你這一輩子這樣後悔了多少次？ (http://blog.wenweipo.com/?6511)
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