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■歐洲的危機正威脅澳大利亞的財政健康。圖為位於澳洲的礦場。 彭博社
彭博專欄作家William Pesek
以前你不會想要通過押空澳大利亞來賺錢，現在可就不同了。本周，澳大利亞政府宣稱將在2012-13年進入預算盈餘，比計劃還早3年。5月11日，澳財長Wayne Swan說，歐洲債務危機可能毀滅全球復甦勢頭，澳大利亞正尋求「牢靠的減震器」。那就祝您好運了。歐洲的危機正威脅澳大利亞的財政健康。
如果你覺得雷曼兄弟倒閉已經撼動了市場，那就等着瞧希臘或者其它被經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）稱為歐元區「落後者」的國家放棄歐元時會有什麼好戲。歐元區動盪將為亞太區帶來三大後果，澳大利亞進入預算盈餘的目標折戟是其一。另外兩個是：中國經濟顯著減緩和歐元區變成又一個日本。
希臘危機的威力一直未波及亞洲。增長很強勁，亞洲的銀行狀況不錯，政府有更多空間來推動支出。但歐洲的麻煩仍然可能轉變成第二波之前由雷曼倒閉觸發的全球危機。當美國市場動盪之時亞洲仍屹立不倒是一回事，可當第二個規模不相上下的經濟區也淪陷，再打一仗可就是另外一回事了，尤其是在想到歐洲長期萎靡不振對中國的影響的情況下。
作為紐約大學教授的魯比尼並不為歐盟牽頭的近1兆美元的貸款計劃所動，而表示希臘和其它較弱的歐元區國家可能拔腿退出。隨着市場崩潰和信心喪失，歐洲面臨進入二度衰退的風險。鑒於中國的出口推動型經濟嚴重依賴歐洲消費者來填補美國留下的空缺，這可能危及中國前景。全球經濟聯繫如此緊密，歐洲的困境將回擊中國和亞洲其它地區。企業可以預計歐洲需求將下降，歐洲地區將減少對中國商品的購買。
這顯然是屬於亞洲的時代，即使在全球慘淡經營之時，亞洲股市依然生氣勃勃。但是在美國狀況不佳的情況下，歐元區陷入蕭條仍然會有殺傷力。「中國是由出口主導的，」東京MF Global FXA Securities股市研究部門主管Nicholas Smith說，「GDP排名世界第三的中國的消費水平低得過分，一旦出口崩潰，消費無法取而代之。當代歷史上沒有一個主要國家的消費比率比中國更低的。」
中國銷售給亞洲鄰國的大部分產品最終都經過加工並銷往歐洲。因此，除了資產泡沫以外，又出現了一個大問號懸於中國經濟前景之上。另一顯著風險是歐洲將面臨類似日本的「失落的十年」。這好像很可能發生。和日本一樣，歐洲看起來浸潤在一種古老且著名的文化傳統中，縱容了僵硬的官僚主義、高額的債務水平、以及在需要做出艱難決定時表現出有礙增長的推三阻四的態度。它作為全球經濟中心的角色已沒落，而且它對於維持這種形象也無甚作為。
市場曾擔憂美國可能患上「日本之疾」。美國的經濟雖不景氣，但通貨緊縮也沒有佔上風。歐洲的挑戰在於避免重蹈日本覆轍。大規模的債務是個問題，但貨幣政策問題更迫切。部分歐元區國家債券殖利率呈上升趨勢，歐洲央行加息空間很小。投資者要求高殖利率的動因不是通脹，而是主權債務風險。到底是什麼因素導致短期和長期借債成本斷開聯繫並不重要。最終結果都是貨幣政策受阻。
歐洲的債務水平已經很高，借貸成本則處於歷史低位。如果是在10年前，德國央行官員一定會對歐洲央行將利率降到1%的舉動嗤之以鼻。承諾大量的資金以捍衛歐元的計劃看起來很像日本。這項計劃的含混不清已經引起了質疑。其一是關於德國能否維持AAA債信評級。德國是債信評級最高的國家之一，但如果受到援助希臘、葡萄牙、西班牙和其他較弱的歐元區成員國的義務束縛，它的評級可能就成問題了。
歐洲央行稱將通過購買政府及民間債券應對「某些」市場嚴重緊張的局勢。這位歐元的捍衛者簡直像是在照搬日本的劇本。我們目睹日本的債務狀況惡化。其債務水平如此之高，以至於標準普爾將日本債信評級列為與斯洛文尼亞同等的AA級。隨着通貨緊縮加劇，日本要想維持該評級也只能自求多福了。 (本文有刪節)
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