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恒生銀行高級經濟師范婉兒、首席經濟師嚴愛群
在暢旺的本地需求帶動下，香港去年連續4季錄得高於過去平均水平的經濟增長。全球經濟在嚴重衰退後復甦，帶動本港出口大幅反彈。然而，進口亦因本地需求強勁而急升。因此，淨出口只為本港經濟增長貢獻0.3個百分點。2010年全年，實質本地生產總值增長6.8%，增速為4年來最快。當中，6.5個百分點或96%的經濟增長源自本地需求。
展望今年，全球經濟料維持兩速發展的局面：一方面新興市場國家經濟強勁增長，另一方面工業國家則仍在掙扎，令香港出口前景蒙上陰影。例如，美國的失業率仍高達9%左右，而歐洲的情況亦好不了多少。
外部需求料將放緩，但本地消費需求應能繼續支持經濟增長，特別在目前本港就業市場改善的情況下為然。香港失業率1月份下跌至3.8%的27個月低位，為2008年10月以來最低。在就業市場改善下，工資增長亦見回升。
經財政司司長修訂後的財政預算案建議向每名年滿18歲或以上的永久性居民派發6,000港元現金及退還薪俸稅75%（上限為6,000港元）的建議，等於推出了一個400億港元刺激消費及經濟增長的方案。修訂建議亦會將2011/12年度的39億港元輕微盈餘變為超過120億港元的財政赤字，相當於2010年名義本地生產總值的0.7%。
強勁增長亦帶動通脹上升。1月份，基本消費物價通脹上升至3.5%的兩年以來高位，反映租金、食品及能源價格上升，以及港元持續疲弱。
高油價短期內難逆轉
下列趨勢料將不會於短期內逆轉。其一、在中東及北非石油出口國近期的政局動盪下，油價過去12個月上升25%至每桶超過100美元，為2008年9月以來最高；其二、由於食品供應短缺及需求持續上升，全球食品價格2月份攀升至新高；其三、在聯繫匯率制度下，香港的名義有效匯率指數追隨美元弱勢，自2009年3月起貶值9.6%。美元料將持續疲弱，主要因為美國聯邦儲備局在美國失業率高企下短期內料不會改變目前寬鬆的貨幣政策。最後，由於住宅供應緊張，私人住宅租金已連續13個月錄得雙位數字的按年增長。預計未來的住宅供應仍緊，因此私人住宅租金會保持升勢。
暢旺的本地需求料將繼續支持今年的經濟增長，而經修訂的2011/12年度財政預算案的擴張性措施亦會刺激本港的整體需求。然而，源自外來及本地的通脹壓力料會維持高企。在上述背境下，我們已將2011年的實質本地生產總值增長及通脹預測分別調高至5.5%及4.7%。不過，若石油及商品價格持續飆升，以致減慢全球復甦的步伐，我們或會下調經濟增長的預測。
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