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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
由中國國家統計局及中國物流與採購聯合會共同製作，即官方的3月份中國製造業採購經理指數（PMI），以及滙豐製造的3月份中國製造業採購經理指數均於周日（1日）公布，惟兩個數據所顯示的結果卻呈相反的走勢；官方的數據顯示內地製造業仍在擴張，而滙豐的數據則顯示內地的製造業正在收縮。
官方的3月份中國製造業採購經理指數為53.1，為連續第四個月上升，並創下2011年1月以來的15個月新高；滙豐的數據則下滑至48.3，終止了連續三個月的升勢。
兩項數據出現如此大差異的主因，是由於抽查樣本的對象上的分野；官方的製造業採購經理指數的抽查樣本涵蓋了較多國企及大型企業，而滙豐的樣本則主要來自中小企，因此，官方的製造業採購經理指數上升，可以說是由大型企業的經營活動所帶動。
而從數據上看亦反映出這一點，以企業規模分類，官方的大型企業採購經理指數為54.3，按月上升3.4個百分點，為製造業採購經理指數明顯回升的主因；中型企業採購經理指數為50.4，僅按月上升0.9個百分點；至於小型企業採購經理指數更按月大幅下滑4.3個百分點，至50.9，反映出內地中小企的經營活動的增速大幅減慢。
另一方面，季節性因素亦是導致兩個數據出現差異的原因；從2005年至今，官方的中國3月份製造業採購經理指數平均按月上升3.05個百分點，遠高於平均的按月下跌0.02個百分點，相信是由於一、二月份的春節效應，導致每年的一、二月份內地製造業活動均有減慢的情況，基數減低，使3月份內地的製造業活動按月均錄得較明顯增長。
製造業前景並不太樂觀
而官方的3月份中國製造業採購經理指數按月上升2.1個百分點，較過去的平均水平為低，則反映出內地的增長動力有所轉弱。因此，即使官方與滙豐的數據看似對立，惟實際上，兩個數據均顯示出內地製造業前景並不太樂觀。
事實上，於上周二（27日）公布的中國1至2月份全國規模以上，即企業主要業務收入高於2,000萬人民幣，的工業企業純利亦自2009年11月以來首次下跌，亦同樣顯示出內地經濟增長動力有減弱的跡象。
不論官方以及民間數據，均顯示內地經濟增速有放緩的跡象，再加上總理溫家寶早前於兩會宣布放棄2005年以來一直實行的「保八」戰略，將2012年GDP增長目標下調至7.5%，可見內地經濟持續達30年的高增長期即將過去，而政策重點亦會由著重增長，逐步轉移至加強經濟發展的質量和效益。
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