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2012年4月3日 星期二
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PMI偏弱 內地高增長勢放緩


http://paper.wenweipo.com   [2012-04-03]     我要評論

永豐金融集團研究部主管 涂國彬

 由中國國家統計局及中國物流與採購聯合會共同製作,即官方的3月份中國製造業採購經理指數(PMI),以及擢袘s造的3月份中國製造業採購經理指數均於周日(1日)公布,惟兩個數據所顯示的結果卻呈相反的走勢;官方的數據顯示內地製造業仍在擴張,而擢蛌獐ず瓻h顯示內地的製造業正在收縮。

 官方的3月份中國製造業採購經理指數為53.1,為連續第四個月上升,並創下2011年1月以來的15個月新高;擢蛌獐ず瓻h下滑至48.3,終止了連續三個月的升勢。

 兩項數據出現如此大差異的主因,是由於抽查樣本的對象上的分野;官方的製造業採購經理指數的抽查樣本涵蓋了較多國企及大型企業,而擢蛌獐迉賓h主要來自中小企,因此,官方的製造業採購經理指數上升,可以說是由大型企業的經營活動所帶動。

 而從數據上看亦反映出這一點,以企業規模分類,官方的大型企業採購經理指數為54.3,按月上升3.4個百分點,為製造業採購經理指數明顯回升的主因;中型企業採購經理指數為50.4,僅按月上升0.9個百分點;至於小型企業採購經理指數更按月大幅下滑4.3個百分點,至50.9,反映出內地中小企的經營活動的增速大幅減慢。

 另一方面,季節性因素亦是導致兩個數據出現差異的原因;從2005年至今,官方的中國3月份製造業採購經理指數平均按月上升3.05個百分點,遠高於平均的按月下跌0.02個百分點,相信是由於一、二月份的春節效應,導致每年的一、二月份內地製造業活動均有減慢的情況,基數減低,使3月份內地的製造業活動按月均錄得較明顯增長。

製造業前景並不太樂觀

 而官方的3月份中國製造業採購經理指數按月上升2.1個百分點,較過去的平均水平為低,則反映出內地的增長動力有所轉弱。因此,即使官方與擢蛌獐ず甯搹對立,惟實際上,兩個數據均顯示出內地製造業前景並不太樂觀。

 事實上,於上周二(27日)公布的中國1至2月份全國規模以上,即企業主要業務收入高於2,000萬人民幣,的工業企業純利亦自2009年11月以來首次下跌,亦同樣顯示出內地經濟增長動力有減弱的跡象。

 不論官方以及民間數據,均顯示內地經濟增速有放緩的跡象,再加上總理溫家寶早前於兩會宣布放棄2005年以來一直實行的「保八」戰略,將2012年GDP增長目標下調至7.5%,可見內地經濟持續達30年的高增長期即將過去,而政策重點亦會由著重增長,逐步轉移至加強經濟發展的質量和效益。

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