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梁亨
就在美國上季經濟延續緩慢復甦，而歐元區經濟還未能擺脫債務危機與經濟衰退的雙重影響下，美財政部本周標售了160億美元的5年期通脹掛鈎債，從標售的收益率負1.08%來看，投資者為對沖可能的消費物價上升威脅，願意附上溢價的同時，帶動相關基金當日平均漲了0.12%，居當天債券基金榜的第二位外，基金本月以來平均升0.88%，也居期間基金榜的第三位，表明通脹掛鈎債正吸引投資者的挹注。
據基金經理表示，雖然標售的通脹掛鈎債票面息率，是低於同年期的國庫券面息率，但前者具有按當地勞工部公布的消費價格指數額外調整息率收益，而作為資產避風港的美10年期國庫券在投資者湧入下，收益率由3月時的2.399%，來到日前1.909%的二月底以來最低水平，也與去年9月的歷史紀錄差距不足25個基本點。
債券標售 持續負收益率
與此同時，德國5、10年國債收益率也來到0.598%以及1.56%紀錄新低點，而美聯儲一再重申維持自2008年以來的低利率，使得資金湧入國債在推低收益率的同時，上月底美國的居民消費價格同比上漲2.7%，而從這次通脹掛鈎債負收益率標售，為連續前4次負收益率標售來看，通脹悄然升溫讓通脹掛鈎債也同步升溫。
以佔今年來榜首的百達歐元通脹掛鈎債券基金為例，主要是透過不少於三分之二資產分散投資於通脹掛鈎債券、通脹掉期交易合約的投資組合，達致以計價貨幣結算的資本增長目標。
基金在2009、2010和2011年表現分別為10.91%、-6.06%及-4.79%。基金平均標準差為14.48%。資產百分比為98.35% 債券和1.65% 現金。
資產信貸評級比重為53.53% AA級、28.2% BBB級及18.24% AAA級。基金三大資產(票面息率)比重股票為7.99% France inflate Bond OAT (2.25%)、7.1% France inflate Bond OAT (1%)及5.86% France inflate Bond OAT (2.5%)。
見微知著，美5年期國庫券與同年期的通脹掛鈎債收支平衡相抵收益率，由3月的2.22%今年高位，來到目前的1.89%，已低於過往10年平均1.94%；而這次標售通脹掛鈎債，透過非初級交易商的投資者直接投標和包括外國央行的非直接投標，分別標購9.1%及36%份額的債，比過往10次標購的平均5.53%及35.52%份額還高，表明其投資價值明顯。
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