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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
歐債危機持續擴散，一直否認向外界申請援助的西班牙，亦於上周向歐盟申請金援，以幫助該國銀行業重組，成為第四個向外界尋求資金援助的歐元區國家。
從愛爾蘭、葡萄牙、希臘再到西班牙，需要尋求資金援助之國家的經濟規模愈來愈大，而目前市場更將焦點轉移至經濟規模比西班牙更大的意大利。
總債務水平高逾2萬億歐元
作為歐元區第三大經濟體，意大利總債務水平高達逾2萬億歐元，佔國民生產總值的比例近120%，僅次於希臘及日本，因此，市場憂慮一旦意大利出現資金困難，在已經向希臘、葡萄牙、愛爾蘭及即將來臨的西班牙提供資金援助後，歐洲金融穩定機制（EFSF）及歐洲穩定機制（ESM）並沒有足夠的資金，應付意大利的需求，從而令歐債危機達到失控的地步。
除債務沉重外，意大利近期的經濟狀況似乎亦較西班牙為差；意大利今年首季經濟按季下跌0.8%，為3年以來最大跌幅，亦較市場預期的下跌0.7%為大，至於西班牙今年首季經濟則僅按季下跌0.3%。
市場的憂慮亦從意大利國債近日的表現反映出來；意大利10年國債債息近日升穿6厘的關口，至4個月高位，最近的1年期國債拍賣，孳息率更由上月的2.34厘，急升至接近4厘。而由於與西班牙相同，意大利的銀行業持有大量的本國國債，因此，債息上升將會增加意大利銀行的風險敞口，使意大利爆發債務危機的潛在風險增加。
財赤佔比遠低於西班牙
話雖如此，但從整體上看，意大利仍未去到需要尋求金援的地步；雖然其經濟收縮幅度較西班牙為大，但失業率卻只有9.8%，遠較西班牙的24.4%低得多，而更重要的是，其財赤佔國內生產總值之比只有3.9%，亦遠勝於西班牙的8.5%，相信意大利今年有望將預算赤字控制在歐盟要求的3%的上限之下，如果不計入債務利息，其當前預算已經實現盈餘，這意味著意大利債務佔國內生產總值之比例可望見頂回落。
銀行業相對健康 此外，由於當地的地產市場於2008年金融海嘯時沒有出現多少泡沫，因此，銀行業的質素亦較佳，當地銀行業自2008年金融海嘯至今均沒有申請任何援助。
因此，意大利的情況相對於其他歐豬國家而言，尚算安全，投資者短期內亦無需過分憂慮意大利之情況會急劇惡化，不過，意大利政府仍應該未雨綢繆，防範於未然，繼續促進經濟改革，增強本身之競爭力，從而增加收入，改善政府的財政狀況。
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