|
曾淵滄博士
全球金融海嘯之後，美元貶值，港元隨美元貶值。因此，不少人開始認為，香港在過去幾年的高通脹起因於港元隨美元貶值，於是紛紛要求香港特區政府檢討港元與美元掛鈎的聯繫匯率制度。
最近，呼籲檢討聯繫匯率的人多了一位份量十足的人，那就是金融管理局前總裁任志剛。任志剛的份量重，因此聯繫匯率問題一下子成了香港金融界討論的課題。
所有反對聯繫匯率的人都說，過去幾年香港的高通脹的起因是聯繫匯率。這個看法正確嗎？
影響通脹原因多
我認為是不正確的。影響通脹的原因很多，港元隨美元貶值對通脹會有影響，但肯定不是唯一的影響因素，影響的力度也不一定很強。
兩個地方的事實可以證明，第一個地方是中國內地。過去幾年，人民幣兌美元大幅升值，但是中國的通脹率卻很高。相反的，今年人民幣兌美元不再升值，通脹率反而下降。另一個地方是新加坡，一個經濟背景類似香港的地方。過去幾年，新加坡元兌美元、港元大幅上升，但是新加坡的通脹至今為止依然是新加坡政府最頭痛的問題之一。新加坡的通脹率也不會比香港低。
港元與美元掛鈎已經29年，當年掛鈎的主因是港人對1997年回歸沒信心。現在，1997年回歸已是15年前的事，1997回歸已不再是維持聯繫匯率的主因，目前維持聯繫匯率的主因是習慣。整整29年，一代人已經習慣了聯繫匯率，而且也沒有出過亂子，當官的就多一事不如少一事。任志剛當金管局總裁時也反對取消聯繫匯率。今日，聯繫匯率的存廢對香港金融市場和經濟的影響已經不大，把聯繫匯率的存廢當成學術課題來討論應該是沒問題的，當官的擔心自己一說可以考慮研究聯繫匯率的存廢就會引起市場炒作的心態也是正常的。現在，大家以平常心、學術研究的心態來研究聯繫匯率是應該的。
平常心研究聯匯利弊
很肯定的，聯繫匯率有優點也有缺點。最大的優點是美元至今仍是國際貿易上最常用的結算貨幣，港元與美元掛鈎對香港的出入口商而言是少了一層匯率風險。聯繫匯率也可以降低當美元匯率很強時、港元受國際金融大鱷狙擊的風險；聯繫匯率最大的缺點是當香港的經濟發展速度與美國恰恰相反時，卻又不得不與美國同步採用同樣的利率，特別是當美國經濟火熱而加息時，如果香港正處於經濟衰退期，經濟衰退加上高利率就會使到市民在生活上百上加斤，加深衰退程度。
|
