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馬建波 資深評論員
聯繫匯率問題實際上是香港經濟與內地經濟日益融合及發展變化中，香港政府、學界必須關注和研究的重要課題。因其涉及貨幣結算基礎的改變和相關經濟體的穩定運行，可謂牽一髮而動全身，所以，更應慎重應對。在新政府「穩中求變、改革發展」的施政理念下，在穩定金融體系與貨幣市場的前提下，循序穩健推進各項改革尤為重要。但也不必「談匯色變」，可在不斷研究和實證中，積極探索開啟對聯繫匯率機制的有序微調。
日前，曾參與制定香港聯繫匯率機制，並一貫堅持捍衛聯匯制度前金管局總裁任志剛先生，突然發表長達29頁的研究論文，提出「目前是時機檢討香港聯匯制度」，並提出「擴大匯率波幅；與一籃子貨幣掛鈎；必要時放棄預設匯率目標（脫鈎聯匯）」等改進建議。任總的言論可謂一石激起千層浪，引起社會巨大迴響。候任特首梁振英先生和現任財政司長曾俊華、金管局長陳德霖等財經高官紛紛發表意見，為「聯繫匯率」護航。其實，如財經高官們所言，任總言論並無新意，也並不出奇。奇怪的是其觀點的轉軚和以其特殊身份發出有關言論的時點較為敏感。如今距離7月1日，新一屆特首和特區政府宣誓就職施政不到20天的時間，此時以特殊之口發出特殊之言，無疑對新舊兩屆特區政府工作的平穩交接和新政府開局伊始保持香港金融貨幣政策與市場的穩定，都將掀起不小的震盪。從這個角度而言，聯繫匯率問題不僅有其「經濟內涵」，還有其「政治內涵」，所以各方都需理性表達和審慎面對。
任志剛言論時機身份不當
事實上，自1997年7月亞洲金融危機刺穿香港財富泡沫，及連續遭遇2001年美國科網泡沫和2003年5月亞洲非典危機的衝擊，香港經濟沉到谷底，出現連續近6年的嚴重通縮。當時已有專家學者提出對聯繫匯率重新評估的建議，以應對香港資產不斷縮水貶值和龐大的負資產壓力。但為了保持香港金融體系的穩定，捍衛聯匯制度的呼聲仍為市場主流。之後，隨著中央一系列挺港經濟政策的及時推出，香港經濟快速復甦，失業率連續降低，負資產狀況顯著改善，國際熱錢迅速進入中國等亞洲新興市場，香港成為國際大鱷與熱錢肆虐搏殺的熱區。此時也正因有香港政府聯繫匯率「強弱兌換保障機制」的有效干預和調節，一次次化解了大鱷游資對港元的衝擊，確保了香港金融體系和貨幣市場的穩定。
慎對聯繫匯率問題
與此同時，香港一方面因市場自由開放、經濟體狹小，且長期存在產業空洞，進口產品大幅上升，而本地加工出口和轉口貿易日漸萎縮，港元對人民幣的連續貶值，反帶來其商業成本不斷上升的經濟復甦的壓力。另一方面香港產業經濟日益加速同內地經濟的融合，內地經濟的穩健增長，對香港構成強有力支撐。聯匯制度下的香港經濟出現了「港元隨美元沉淪；經濟隨內地起舞」的扭曲現象。因此，在歐美經濟持續低迷和中國經濟穩健增長的反差下，港元近年實際存在日益加大的升值預期和脫鈎美元的壓力。這就不難理解任總的言論。
筆者在2006年12月22日曾於文匯撰文《香港聯繫匯率的思考》提出：「香港在保持聯繫匯率機制的同時，應著眼於人民幣國際化的發展定位和趨勢，以及現實的經濟依附形態，盡快作好適當的聯匯機制調整準備，以增強自身經濟和貨幣政策的穩定能力」，並提出了「與強勢貨幣掛鈎；拓寬強弱兌換波幅和建立人民幣兌換保證機制」等建議。因此，聯繫匯率問題實際上是香港經濟與內地經濟日益融合及發展變化中，香港政府、學界必須關注和研究的重要課題。因其涉及貨幣結算基礎的改變和相關經濟體的穩定運行，可謂牽一髮而動全身，所以，更應慎重應對。
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