熱點透視：歐元走強可能是海市蜃樓

http://paper.wenweipo.com [2012-09-07] 我要評論

路透外匯市場分析師 Neal Kimberley

　歐元或許因歐洲央行（ECB）總裁德拉吉周一的談話而受到溫和提振，但這不盡然表示歐元已經否極泰來。由於德拉吉認為歐洲央行買進短期主權債將不會違反歐盟的規定，市場拭目以待歐洲央行在周四政策會議上對其意圖有明確的說明。歐元兌美元因而走升。

　無疑風險一定是，央行聲明有可能未達預期，並最終令外匯市場失望。而基於近日歐元上漲的走勢，外匯市場似乎認為歐元接下來將會大漲。

　這樣的信念部分係因市場的必然性。殘酷的事實是，許多外匯交易商期待建立獲利動能，需要一波大行情，好讓他們可以重回獲利目標。

交易商搶搭德拉吉言論順風車

　搶搭德拉吉言論所帶動的升勢，可望提供這樣的希望，但也可能意味著，對德拉吉兌現承諾的分析可能不若以往客觀。匯市交易量下滑，且主要貨幣相對波動不大，一直是交易商達到獲利目標的障礙，而今年的時間已所剩不多。

　12月有許多節慶活動，也是年底做賬的時候，到時大多數的交易商必須做些減記的動作，他們要收復失地的時間也只剩三個月了。外匯交易量已然下滑。外匯結算系統CLS Bank數據顯示，7月外匯市場平均日結算總額為4.58萬億（兆）美元，較6月下滑10.5%。這與湯森路透交易平台及ICAP Plc 旗下EBS的現匯交易量下滑相呼應。

　其他證據及事實顯示，8月是許多北半球交易員休假的時節，這也意味著上個月會有許多交易員得追趕其獲利目標。若以客觀角度看待歐洲央行的潛在成果，可能會對歐元前景有著更為清醒的看法。

　德拉吉已經表示，只會買進短期的公債。他在周一指出，買進三年期以上公債可能會有一些貨幣融通的風險，這是德國央行極力反對的一點。市場將他的談話認定為不會買超過三年期的公債，但忽略了一項事實，若歐洲央行打算持續對二線國家施壓，使其推動痛苦的改革，則歐洲央行可能會把重心更多地放在極短期公債。

　這會讓二線國家決策者神經緊繃，因為靠著歐洲央行月復一月的解救不會是個有吸引力的方案。德拉吉並曾暗示，「調整疲勞」導致改革有停滯的風險，並稱這是歐洲央行對於援助設下條件的原因。其開出的不是空白支票。

　交易商可能需要把重點放在德拉吉實際上想要達成的目標，而不是他們想要德拉吉達成的目標，他們希望德拉吉舉動能滿足其歐元兌美元大幅上漲的期望、從而協助提升其自身獲利。周四歐洲央行的宣告可能會對歐元提供支撐，但其效應或將如海市蜃樓。　■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。

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