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時富金融策略師 黎智凱
歐美經濟持續疲憊不堪。歐洲央行行長德拉吉缺席央行年會的消息一度引發市場無限遐想，猜測其可能在周四將舉行議息會議上宣佈一些重要舉措。雖然德國央行行長魏德曼威脅一旦重啟買債計劃便會辭職，但市場仍然期待歐央行行長德拉吉將履行承諾。「超級馬里奧」是否會在本周會議上就兌現其承諾，市場將拭目以待。
8月份A股連續創出三年多的新低，投資虧損慘重，行情嚴重影響著投資者的心理。是該抄底股票，但何時才是底部？還是投資黃金、外匯呢？
經濟探底 股市難有表現
筆者認為，未來實體經濟仍處在下行探底之中，股市短期之內難有表現，而中國貨幣政策仍將趨於寬鬆，無論是降息還是降准，都有利於導致債券收益率曲線的下行，都利好債市。投資債券是當下穩妥投資的首選。加上香港銀行對非港居民開放人民幣業務，這給內地居民投資債券等低風險產品帶來便利和機遇。
8月份，債券市場保持較好地動態行情。數據顯示，8月30日，國債收益率曲線1年期、5年期分別為2.66%和3.09%，比7月末分別上漲36個BP和23個BP；央票收益率曲線1、3年期收益率分別為2.94%、3.06%。債券市場正以較快速度在向前推進。大家都知道，債券市場之所以能夠支持實體經濟的快速發展，是由於債券市場能夠迅速聚集大量閒散資金，引導社會儲蓄轉化為長期投資，發揮為實體經濟輸血的功能。
債券作為投資工具其特徵：安全性高，收益高於銀行存款，流動性強。
在筆者看來，債券最根本的特性在於按期付息和到期償還本金，債券投資收益可提前計算且穩定，正常情況下持有到期，虧錢的機會很小。作為債券投資者也不用擔心資金流動性的問題，因為我國目前交易所掛牌的債券實行的是T+0回轉交易，T+1交收，即當天買入的證券，當天就可以賣出，交易資金第二天就會到證券資金賬戶。
筆者認為，由於當前內地股市低迷，全球與內地經濟均面臨下行的風險，未來貨幣政策和財政政策將趨於積極，從而促使流動性環境不斷改善以推動實體經濟復甦。而根據美林投資時鐘理論，在復甦階段，經濟刺激政策發揮作用，GDP增長率加速，企業盈利大幅上升。這個階段是股權投資者的「黃金時期」，債券類資產收益率可能會在一個相對較長的時間內具有相對吸引力。從中期來看，債券類資產都是較好的投資標的。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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