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■日本的央行日本銀行(Bank of Japan)在東京的總部。路透社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
日本國會眾議院選舉結果揭曉，自民黨取得勝利，自民黨黨魁安倍晉三再度擔任日本首相，由於安倍晉三曾承諾假如當選，將會向日本央行施壓，促其進一步擴大量化寬鬆規模，日圓匯價有望下跌。
自民黨與同一陣線的公明黨在是次大選中，獲得了超過可推進修憲所需的眾議院三分之二的議席（320席），亦超過了可以控制眾議院17個委員會的絕對穩定多數席位，今後可佔據各委員會委員長職位，並確保各委員會過半數的委員人數，令新一屆國會在推行政策上的阻力大減，有利新政府施政。
可見，日本國會未來對日本央行的干預增加已是可以肯定的事，相信安倍晉三將會重新啟動民主黨執政期間中斷的「經濟財政諮詢會議」，並要求央行行長出席，達到干預央行政策之效果。更重要的是，日本央行現任行長白川方明的五年任期將於明年4月到期，使反對日本政府對央行作出干預的最後阻力也消失。
安倍晉三亦已表示，將安排認同物價目標的人士接任行長，日本央行即使在未來兩三個月能勉強保持住獨立性，但當白川方明卸任後，日本央行很有可能會大幅地擴大量寬政策規模。新政府期望擴大量寬規模，刺激通脹及壓低日圓匯價，從而推動當地經濟增長。
然而，日本推行寬鬆貨幣政策已有廿年，但仍無法為當地經濟增添活力，反而受美國的貨幣政策影響，令日圓匯價持續上升，導致當地出口業競爭力減弱，使經濟規模很多時候均停滯不前，甚至不升反跌，加推量寬措施，對日本經濟作用成效未必有太大作用。
但可幸的是，聯儲局此乎有退市的打算，雖然聯儲局在上周的議息會議上宣布每月除將繼續購買400億美元按揭抵押債券（MBS），另外，更新增每月購買450億美元的美國國債，但卻就未來貨幣政策設定了目標，如失業率維持在6.5%以上，未來1至2年的通脹預期不超過2.5%，才會維持現有的寬鬆貨幣政策，否則將有可能加息，與早前幾次僅強調若就業市場仍未復甦，不會撤回措施不同，似乎正為結束寬鬆政策而鋪路。
加上，經過多次量寬後，措施的效用已遞減不少，資金未必會因此而流出美元，反而，在美國經濟前景轉佳的情況下，回流美元，減輕日圓的升值壓力。再者，聯儲局此時再擴大量寬規模，或多或少應與美國財政懸崖問題有關，而無論談判結果如何，美國財政勢必有所緊縮。
在美國經濟還不太穩健的時候，擴大量寬規模形同買個保險，壓低美元似乎非聯儲局之本意。因此，日圓匯價中短線有望下跌，再加上中美經濟回穩，對日本經濟有一定的幫助。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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