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周全浩 資深評論員
過去數月，日圓迅速貶值，短期內貶值3成。日圓匯率急跌，由78日圓兌1美元下跌至102日圓兌1美元，舉世譁然！各大傳媒都密切關注日圓走勢。日圓急跌現象，有幾點值得評述。
第一，西方大國經常抨擊中國操縱匯率，對日圓迅速貶值卻視而不見。日圓貶值，當中是否涉及人為操縱匯率，大家心知肚明。日本首相安倍晉三和日本央行聯手，實施超量寬政策，不斷買債「放水」，把日圓推低，令日圓大幅貶值3成。對此，韓國已看不過眼，而西方國家卻置諸不理，毫不譴責。
第二，匯率涉及人為操縱，內幕人士想必獲利豐厚。從投資者角度看，任何一個有頭腦的投資者都應該明白，假若匯率由政府操縱，於數月間急挫3成，有份參與決策的內幕人士，必能賺到盆滿缽滿。日圓這段時間的貶值，明顯有政府參與和西方大國默許。內幕人士利用這些消息，在外匯市場大撈一筆，亦不足為奇。如真有其事，賺取的金額相信以百億美元計，乃名副其實的財富大轉移。
第三，日圓貶值3成，卻未導致通脹，情況奇怪。日本的能源和原材料如石油、天然氣、木材及其他礦物都依賴進口，食物亦有不少是進口。日圓大幅貶值，理應出現通脹，但日本國內出售的貨品價格卻沒有提高。除非廠商、批發和零售商完全承擔了日圓貶值所增加的額外成本，沒轉嫁予消費者，才會沒有通脹。日本新央行行長實施無限量寬政策，以通脹達2%為目標。日圓大幅貶值三成，進口原材料成本大大增加，貨品價格卻一個仙也不加，沒有導致通脹，情況完全違背經濟學常識，令人摸不著頭腦。
第四，對於日圓貶值，理應叫苦連天的「銀髮族」未見不滿。日本很大部分財富控制在「銀髮族」手中，他們都是「食息」一族。現在日圓不斷貶值，債券息口比以往更低，加上潛在的通脹壓力，「食息」一族卻未有訴諸不滿，令人費解。當然，這班「食息」一族可以模仿「渡邊太太」，把日圓調到高息貨幣。將日圓調到其他高息貨幣如紐元和澳元，除了可獲取更高利息收入，只要日圓持續貶值，在需要時，可以較低的匯率兌換更多日圓。但一旦日圓升值，將苦不堪言，因為高息貨幣的利息收入，可能難以填補因匯率上升所導致的虧損。
雖然傳媒報道指日本民眾普遍偏好作高息貨幣存款，但就筆者曾接觸的一些日本教授卻指出，因為他們考慮到把日圓調回時，需要承受匯率風險，因此不敢輕率從事。往外套息，是否如傳媒所渲染般普遍，值得思量。
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