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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
經過上周聯儲局之議息會議後，伯南克展示出退市的決心，市場亦似乎對聯儲局退市有著初步共識，反映市場對聯儲局貨幣政策預期的金價在議息會議後反覆下瀉，並已回到聯儲局推出第二輪量寬措施前的水平。
聯儲局的退市步伐快慢，取決於美國經濟景況，因此，經濟數據自然成為投資者用以預測聯儲局退市步伐快慢的主要參考資料，而最近公布之數據展現出美國經濟前景仍然樂觀。
周三(26日)美國將今年第一季度GDP終值意外地從2.4%向下修訂至1.8%，當中，消費支出增幅從3.4%下調至2.6%、服務領域消費支出增幅從3.1%大幅降至1.7%、私人國內投資增幅從9%降至7.4%，至於淨出口及政府開支則變化不大。由於美國經濟以消費為主要推動力，至於私人投資某程度上反映企業對美國前景之看法，因此，第一季GDP被大幅向下修訂，這顯示出美國經濟復甦速度未必如市場預期般快。
不過，數據似乎未有減輕市場對聯儲局退市之憂慮，金價在數據公布當日單日急挫逾50美元，而美股當日則繼續造好。
事實上，資產價格反映市場預期，因此，距離現在愈遠的數據，對資金價格的影響愈小，加上周二(25日)公布的數據顯示第二季美國之消費市道持續轉佳，反映即使美國經濟增速不高，但亦未有增速放緩的跡象。
消費意慾升 樓市顯著復甦
美國6月份消費者信心升至81.4之5年新高，可見市民的消費意慾持續上升，有利美國內需市場，至於5月份之耐用品訂單亦高於市場預期按月增長3.6%，反映出市場對工業產品需求正在增加，製造業正在穩步上揚。
而受到金融海嘯嚴重打擊的美國房地產市場，亦顯著復甦，4月份標普20大城市房價指數升至4年高位，為2009年以來最高水平，至於5月份新屋銷售亦升至47.6萬間，可以相信美國房價之升勢仍然未變。
可見，在美國今年第二季之經濟情況應較第一季為佳，增長有望快於第一季，經濟向好之步伐仍未扭轉。更重要的是，聯儲局退市步伐的快慢，就業市場復甦步伐以及通脹才是最為關鍵，因此，市場對美國下調第一季GDP的消息並未有太大反應。
美國下周將會公布六月份之就業數據，目前市場預期非農就業職位增長將會維持在過去一年之平均約17萬的水平，而失業率則預期從7.6%下滑至7.5%，以最近公布的製造業及消費數據作預測，相信6月份之經濟數據應可達到市場預期的水平，而隨著就業市場按照預期步伐改善，相信聯儲局可望按照計劃，於今年第三季削減資產購買計劃規模。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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