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比富達證券（香港）業務部副總經理 林振輝
端午節前後，上海銀行間同業拆借利率（Shibor）突然攀高，6月20日隔夜Shibor更曾升至13.44%，創歷史新高，凸顯內地銀行資金緊缺問題嚴峻。同一時間，票據利率，超短期理財產品、短期債券、貸款類信託收益率均錄得不同程度升幅，表明銀行正試圖高息攬儲，提高流動性能力。
料央行短期不降存準
內銀集體陷入流動性困境的原因，一方面是熱錢大量撤離中國。今年5月份中國外匯佔款增加668.62億元，遠低於4月份的2,943.5億元，部分原因是中國海關和外匯局等聯手稽查深圳保稅區的銀行跨境貿易融資，迫使大量套利資金撤離；最主要原因是市場擔憂美國提前退出量化寬鬆，外資撤離新興市場。另一方面是銀行息差（貸款利率減去存款利率）持續下降，從2011年底的2.9%左右降至今年第一季度的2.5%左右，考慮到銀行利潤有七成左右源於息差，息差下降削弱了銀行利潤，另壞賬、資金緊缺等問題更容易暴露出來。另外，即將到來的半年結算也迫使銀行回籠資金，支付利息及粉飾報表。
為解決資金緊缺問題，市場傳聞近日幾大國有銀行行長向央行施壓，要求降低存款準備金撥備，增加銀行流動資金。筆者認為，短期內央行不會降低存款準備金往市場注水。最主要原因是截至今年5月份，市場上資金供應量M2已經達到1,042,100億元，同比增長15.8%，遠高於年初的目標13%，即使釋放流動性，資金流到實體經濟領域亦有限，只會增加金融產業鏈風險。加上國務院總理李克強近日表示支持希望盤活貨幣信貸存量，防範金融風險，央行6月18日更「逆市」公開發行了20億元91天期央票進行抽水，同時也無跡象啟動逆回購或動用公開市場短期流動性調節工具（SLO），態度一目了然。
銀行需找新突破口
種種跡象顯示，央行希望銀行可以自己解決資金緊缺問題，避免增加市場資金供應量。不過，央行也不會允許資金緊缺問題惡化波及實體經濟，所以必要時定有相應措施應對。換言之，銀行資金緊缺問題不需要過於憂慮。可以預見，接下來銀行業的監管力度將會加大，影子銀行、理財及信託產品將面臨更嚴厲整頓。銀行需要找到新的突破口和創新方向，不過這對銀行來說並非難事。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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