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■聯儲局主席伯南克首次明確退市時間，備受各界關注。 彭博
康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
聯儲局一連兩日議息後，維持利率及購買資產額度不變，惟主席伯南克首次明確發表退市時間言論。他指出，若美國經濟符合聯儲局預期，預料有機會於今年稍後減少買債，到明年中便會結束有關計劃。伯南克於記招上表示，美國樓市似乎持續復甦，推動美國經濟增長。近期，美國多項樓市數據均有不俗表現，印證了有關論述。惟前提是，自從他於5月份表示退市的言論後，美國30年按揭息率便顯著上升，由4月時約3.3厘左右，升至最近的4厘以上。以美國目前失業率高達7.6%看，按息上升將會影響美國樓市復甦，從而令美國經濟增長動力受到影響。
聯儲局是次議息聲明指出，美國經濟活動正以溫和步伐增長；勞工市場最近幾個月進一步改善，但失業率仍然處於偏高水平。家庭開支及企業固定投資增加；但房屋環節進一步增強。惟財政政策可能打擊美國經濟增長。至於通脹方面，聯儲局認為某程度上受到暫時性因素影響，目前處略低於聯儲局目標水平，但較長期通脹預測仍然穩定。惟要留意油價持續高企，可能對美國下半年通脹構成上升壓力。另外，聯儲局比較大幅度下調今年通脹預測，一旦升幅超出預期，可能成為聯儲局退市的重要理由。
其實美國聯儲局是次是否真的收水，筆者實在有點懷疑，特別是他在記者會上，多次指出美國經濟目前復甦的關鍵是由樓市推動。雖然美國樓市距離2008年海嘯低位，仍有相當大的距離，但過去一年美國樓市真的出現大規模復甦，而且海外買家亦十分進取。相反，美國的就業市場情況仍需要改善。美國失業率目前高達7.6%，而且有不少人早前可能因為對就業感到絕望而離開了就業市場，但目前經濟有改善，可能有大批人士出來找尋工作。若樓價及股市持續大幅上升，便可能脫離了美國的基本經濟情況。
依目前情況看，單靠日本印鈔不足以彌補美國聯儲局減少買債，似乎歐洲央行及英倫銀行可能需要接力印鈔，否則一下子市場上欠缺原有增加的貨幣供應量情況下，金融市場可能出現大幅動盪的情況。在資產配置上，貨幣上似乎美元暫時是比較理想的貨幣，非美元貨幣相對要較小心，特別是日圓、英鎊及澳元。日本及英國央行可能印鈔外，澳洲經濟處轉型期，央行仍有減息空間。商品方面，美元上升，對金價不利，有機會下試1,100美元，但油價受惠中東局勢支持，有機會挑戰100美元水平。至於債券方面，短期債市仍可能出現調整，當中資金可能仍持續流出新興市場債券。至於股市方面，由於美元回升，令日圓相對下跌，有利當地出口業，或支持日本股市回穩。另外，越南及新西蘭經濟表現較佳，故股市昨日跌幅亦相對較少，投資者可以留意。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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