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經營759阿信屋的CEC國際（0759）近日被熱炒，股價昨日雖跌7.51%，但自從上月以來，股價屢創新高，自今年以來股價累計升幅達558%。
受惠日圓續貶值
CEC本身主業為電子工業，於2010年創辦「759阿信屋」，其業務自此由工業傾斜向零售。截至4月年結2013年度，零售業務已較工業業務的營業額高近一倍。CEC成功由工業股轉為零售股，找到一個更佳的盈利模式，加上受惠日圓持續貶值，股價上升，亦算合理。
擴闊產品成出路
不過，真正令股份當炒的主要原因是：1）上月初集團主席表示會進軍藥妝市場，其後8個交易日股價升105%。2）上月尾集團主席表示，集團旗下阿信屋下個財政年度首季目標每月營業額1.3億元，以及希望阿信屋的經營溢利率升至2.5%，其後4個交易日股價升近82%。
CEC的業務增長主要靠阿信屋的食品零售業務支持，阿信屋的成功在於廉價，但零食的空間有限。其2012年度營業額升幅高達1,347%，2013年升勢放緩至按年漲237%，可見擴闊產品種類似乎是唯一出路。而CEC加入的藥妝市場競爭激烈，且目前進口藥妝大多走低價路線，恐怕難展現出優勢。對於新財年的財務預測，集團亦澄清上述經營目標只為主席個人意願，非集團正式預測，或可能不會達到。
以昨天收市價計算，該公司市盈率達126倍，市值25.45億元。食品零售業為主業的企業估值高過科技股，新業務帶動的增長，只是市場憧憬而已。■太平金控•太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
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