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——專訪潘鐵珊
今年全球經濟持續在矛盾中緩步復甦，歐美已見曙光，美國股市更迭創新高，內地GDP維持逾7%增長，本港市場也算暢旺。然而，海通國際證券有限公司環球投資策略董事潘鐵珊認為，全球經濟至今仍未真正復元，預計美國在深層次財政問題的困擾下，量化寬鬆政策最快也要到2016年才有機會退出。 ■香港文匯報記者 羅縈韻
潘鐵珊在接受本報訪問時指出，今年環球市況表現比較反覆，首先是美國聯儲局退市問題。今年年中有部分聯儲局成員曾揚言會提早退市，消息一出令債券價格出現大幅波動，引發了一場小型金融風暴；一些新興國家，特別是一些亞太區國家的貨幣出現大幅貶值，亞太區股市也受到牽連，A股跌至全年低位，港股也曾於6月25日低見9,400水平，其後聯儲局發表聲明指不會在短期內退市，市場才稍作喘定。
「事實上，美國不會提早退市早在我預期之內。一方面，美國財政懸崖問題尚未解決，每年財政赤字仍超過1萬億規模，即使向富人大幅徵稅也解決不了，可謂杯水車薪，唯一的做法是要從政府削減開支著手，但這會令經濟受到影響。另一方面是債券量化規模已達到5萬億，但現時手頭可動用資金只得500多億，要是退市的話，長債息率將會大幅抽高，債券隨之被市場大舉拋售，這危機等同於第二次金融風暴！」
在潘鐵珊看來，深層次財政問題至今仍是美國退市的一大障礙。據他個人預測，美國退市時間會比市場預期更遲推行，起碼要到2016年才有機會發生，即使退市也是一個漸進過程。至於目前的低息狀況，他也認為最快在2016年才會改變，甚至更後的時間。
歐洲或再啟動量寬
歐洲方面，整體歐洲經濟仍然疲弱，其復康進度明顯遜於美國。據歐盟委員會預測，2013年歐羅地區GDP將收縮0.4%。歐洲央行今年已減息兩次，最近一次於上月減息0.25個百分點，把基準利率降至0.25厘的歷史低位。潘鐵珊指出，目前歐洲息口已到0.25厘，相信明年歐洲央行將進一步減息，最終可能推出負利率，也即是說歐洲央行下一步或再次啟動量化寬鬆。基於美國退不了市，歐洲出現量寬的情況下，歐美市場明年表現仍較穩定，不會出現大幅波動。
再看中國宏觀經濟發展，中國正實施新一輪的經濟改革，預計內地的經濟和金融市場將進一步開放，這將使中國經濟與世界更加接軌，更加互動。潘鐵珊也指出，三中全會後看到中央作出多個部署，這對中國經濟發展影響深遠，其中包括：對農村產業大舉扶持，預計農村收入未來將大幅提高；同時，允許地方政府通過發債等多種方式拓寬城市建設融資渠道，允許社會資本通過特許經營等方式參與城市基礎設施投資和運營，這將為新型城鎮化建設的投融資提供創新模式，並有助資源更加有效地運用。他相信這一系列改革將於未來七年加速推進，從而帶動各個產業版塊的發展。
另一方面，隨著上海自貿區的建立，香港的離岸人民幣可能和上海自貿區之間發生對流。潘鐵珊對此也有兩個看法：「一方面，內地股市持續低迷，目前中央實在希望多些離岸人民幣資金流入內地，以活化融資市場；另一方面，內地投資性資金充裕，GDP每年也維持8%增長，可見民間有一定的財富積累，而這些資金需要『排洪』，否則只會集中在房地產炒賣，在此情況下，資金就要透過自貿區『流出去』，投資境外金融產品如港股等，這就變相是『人民幣準直通車』的開動。」目前更有報道指出，上海自貿區正試行簡化人民幣資本項可兌換審批流程的相關措施。潘鐵珊指出，外匯結匯總額度有機會由自貿區自行釐定，未來也將吸引更多境內人民幣可以自由出入自貿區賬戶，再劃轉境外，得到自由換匯結匯機會。
港股有機會高見28,000點
至於香港方面，本港作為具有開放和國際化能力的地區，本身具有獨特的優勢，加上本港融資市場承受力強，其國際金融中心地位難以被內地其他城市所取代。潘鐵珊又認為，港股將跟隨內地A股造好，他預計A股明年應有10%的上升空間，港股表現將更佳，升幅達20%，有機會高見28,000點。
就行業看，潘鐵珊對4G及資源板塊比較看好。他指出，4G發牌運行後，移動支付、手機遊戲等相關行業也將在2014年保持較高的增長度，行業內龍頭公司的業績更有望實現高增長，如中移動等。另外，除了鐵礦砂的需求及價格上升，煤炭類股份也將有較大的前景，兗州煤、神華可看高一線，當中以兗州煤股價最為吸引。
至於明年投資者應要避開的版塊，則是黃金類相關股份。潘鐵珊指出，黃金過去已累積相當升幅，在2011年更曾一度觸及每盎司1920美元的歷史高位，只是投資者作為規避貨幣不穩定的炒作借口，但到了現階段，美元走勢已見穩，黃金需求亦隨之回落。他認為，歐洲明年開始量化，正是給予投資者最後一次減持黃金的機會。他更提醒稱，現時內地有很多理財產品與黃金掛鈎，倘若黃金價格急跌將牽連甚廣，投資者必須多加提防。
內房股方面，明年將出現先跌後回升的狀況。他指出，儘管明年內地很大機會徵收房產稅，但稅率不會很高，約1%左右，而房產稅的推出即預示限購令結束，內房股由此可看高一線。雖然內房股目前仍出現整固，但明年將逐步回升，故投資者可考慮在明年第一季逐步買入。
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