施羅德2014十大投資預測：利率低檔位 成熟股市旺

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　■高倫預期下一波金融危機將在新興市場。

　施羅德發布了2014年十大投資預測。整體來說，施羅德預計利率仍維持低檔位，美、歐、日等成熟股市表現佳，部分新興市場可能有金融危機，可注意科技創新帶來的商機。

　施羅德亞洲多元資產投資團隊主管高倫（Richard Coghlan）每年固定針對全球市場發表看法，他的年度10大預測已成為法人決定投資方向的重要參考。今年初，他提出的2013年十大投資預測，其中最大膽的可算是日股表現將冠於其他已開發國家，結果年初至11月底止，日股漲幅高達53%，遠勝於美股與歐股。至於2013年的其他預測，如去槓桿仍為主軸、商品過剩、高股利股票將失去光環、主動存續期間管理為產生正報酬的關鍵等項目，在過去的11個月中亦一一應驗。

　對於2014年整體投資環境，高倫認為，美國房地產形成泡沫，如果房價持續以目前的速度增長，美國聯儲局可能會提前加息。

　其次，高倫說，下一波金融危機將在新興市場，尤其是「脆弱五國」（Fragile Five），因為南非、印度、印尼、巴西及土耳其這五國嚴重依賴外來資金、經常賬赤字高、經濟成長依賴商品出口、通貨膨脹率高、外匯存底低。

　第三，高倫認為，歐洲經濟逐漸轉好，再次發生危機的機率應該很低，但復甦是否持續還言之過早。歐元轉強，尤其不利歐洲的復甦。不過，歐洲經濟弱，對歐洲債券反而是利多。

　第四，債券的流動性將維持低檔，尤其是歐美的投資等級債券。流動性如果持續下滑，要小心波動會擴大。不過，亞洲投資等級債券利差仍大，投資機會較高。

　第五，高倫指出，成熟市場在明年仍可望有正報酬。以報酬的穩定度來說，美國股市受惠於經濟韌性及企業獲利佳，穩定度優於歐股及日股。

　高倫的第六個預測是，能源革命拉低能源商品價格，加上汽車單位燃料里程數增加、廣泛使用LED燈、太陽能面板較便宜，都使原油需求減少。因此，他看空能源商品，看多製造業、工業、化工產品下游企業。

　第七，科技將改變全球，3D列印就是最好的例子，但不建議買進3D列印廠商，因為股價已嫌貴，而且目前還分不出贏家或輸家。

　第八，美國商業不動產投資信託（REITs）將落後，主要是利率將上揚加上電子商務發達。

　第九，日圓匯價將達110日圓對1美元，高倫建議投資人買日本股票，但要進行日圓匯率避險。

　第十，金價會續跌，因為利率將上揚，持有黃金成本上升，加上印度對黃金進口進行管制。