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金利豐證券研究部執行董事 黃德几
敏華控股(1999)以「芝華仕」、「愛蒙」及「名華軒」等品牌生產功能沙發，截至今年3月底止年度，北美、中國，及歐洲和其他海外市場收入佔比分別為54.9%、29.3%及15.8%。根據Euromonitor於今年5月的市場調查報告，集團佔美國休閒沙發市場份額由2012年的9.6%上升至2013年的9.9%，排行第三。當地住宅樓市逐步回暖，有助支持產品銷售。歐洲則為上財政年度集團增長最快的區域，收入增長約3成。
相比北美及其他海外市場的批發業務，由於集團在內地市場同時經營零售業務，產品平均售價及毛利率均較高。期末集團於內地共擁有1,182間自有及分銷商零售店，今年預計將在內地新開逾200家店，進一步擴展業務。
非真皮沙發旺銷 盈利高增長
去年12月底止全年度，整體收入按年增長22.8%至59.91億元，純利增長71.9%至9.77億元。集團繼續推出LEATHE-AIRE非真皮新款式功能沙發，減少真皮價格波動對毛利率的影響，同時研發其他新型面料，期內共推出160多款新型沙發產品。非真皮沙發佔海外市場沙發銷售總數約6成，以及佔集團內地的沙發銷售總量約38.5%。同時由於非真皮沙發平均單價較低，有助集團加快進軍內地三四線城市，提高市場份額。
人民幣升值減速，令集團於下半財年錄得外匯合約虧損，惟所有外匯遠期合約已經到期、被終止或平倉。另外，北美市場銷售收入佔比較高，人民幣兌美元貶值，集團於內地設廠，出口貨品至美國，亦具優勢。
走勢上，5月12日跌至11.08元止跌回升，重上10天、20天、50條及250天線，MACD熊轉牛差距，STC%K線走高於%D線，14日RSI升至57.65，高於5日線，可考慮12.5元水平吸納，上望14元(昨天收市12.96元)，不跌穿11.9元可續持有。
本欄逢周五刊出
(筆者為證監會持牌人)
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