 放大圖片
■有市場人士認為，在下月初舉行的歐洲央行會議上極有可能產生一個政策組合，用以應對區內低通脹和低信貸增速的問題。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
近月美歐中日等環球主要央行均強調對貨幣政策維持中性甚至寬鬆的態度，以支持經濟增長，尤其是歐洲央行在5月初時承諾會推出一系列刺激措施以對沖歐元區可能面臨的通縮風險。在全球流動性偏向維持寬鬆局面的情況下，預期市場風險偏好可持續改善。
歐央行下周將推量寬措施
在5月8日的歐洲央行議息會議後，歐洲央行行長德拉吉曾表示，如有需要，歐洲央行願意在6月份的會議上採取行動。從此打開歐元兌美元下跌通道。5月27日，德拉吉在首屆歐洲央行論壇上再次提及，如果通脹預期朝着下行方向發展，歐洲央行將採取更具擴張性的措施，即基礎廣泛的資產購買計劃。
歐元區5月15日公佈的消費者物價指數仍然不樂觀，雖然歐元區四月份CPI同比增長由3月份的0.5%回升至0.7%，但大幅低於歐洲央行的長期通脹目標2%。此前3月份的CPI數字亦創逾4年新低，顯示歐元區仍然面對嚴峻的通縮風險。而近日更有歐洲央行官員表示，下個月管理委員會將以傳統與非傳統的方式採取行動，因為低通脹已經對下滑的歐元區經濟構成了威脅。
歐央行進一步放寬貨幣政策的機會甚高，乃至有市場人士認為，在下月初舉行的歐洲央行會議上極有可能產生一個政策組合，用以針對目前歐元區面對的低通脹和低信貸增速的問題。政策組合可能包括降息以及一些針對中小企業貸款的刺激性措施，例如實施較三年期更長的長期再融資操作（LTO）或資產擔保證券（ABS）。但鑑於德國一向對QE的擔憂，歐洲央行嘗試大規模量化寬鬆措施的可能性應該不大。
美中日央行維持適當流動性
至於其他國家對貨幣政策的取態亦偏鬆，美國近期公佈的一系列經濟數據向好，顯示復甦步伐穩定。而聯儲局公佈的會議紀要顯示，雖然聯儲局官員已經開始討論可能的退市工具，但遠未達至任何一致的結論，並且認為促進就業而實施的經濟刺激並未引發通脹風險。顯示聯儲局在確認經濟全面復甦之前，願意維持適當的流動性，以讓經濟獲得穩定的增長動力。
中國方面，近期中國人民銀行在公開市場的操作頻頻釋放寬鬆政策的訊號。在內地經濟增長放慢的壓力下，人行致力於維持市場寬鬆的資金面。預期中國政府會維持此種預調微調的措施直至經濟出現明顯的企穩訊號。
而日本央行行長黑田東彥在5月份貨幣政策會議之後亦表達了對日本經濟的樂觀態度，並承諾未來將繼續實施貨幣寬鬆措施直至實現2%的通脹目標。
料市場風險偏好持續改善
歐美股市本周接連刷新歷史高位，港股亦突破今年阻力位23,000點，而金價下跌，顯示市場整體風險偏好改善，預期未來資金對股票的需求會繼續上升。而隨着歐美等發達國家經濟復甦，內地經濟企穩，以及主要央行願意為支持經濟而維持寬鬆的資金面，風險資產有望持續攀升。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
放大圖片
