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涂國彬 永豐金融集團研究部主管
自今年下半年起，美元反覆向上，美匯指數在不足3個月內上升了逾5%，上升速度甚快，其間美國債息亦由跌轉升，商品價格則出現大幅下跌的情況，資金流入美元的方向明顯。
在上周公布的聯儲局議息會議上，當局決定繼續縮減100億美元的資產購買規模，至僅餘下150億美元。另外，雖然在議息聲明中，「相當長的一段時間維持低息環境」的承諾依然存在，但同時間，14名聯儲局官員均認為將會於下年加息，至於對2015年年底的利率預期更從6月的1.125%上調至1.375%，2016年年底的預測更從2.5%升至2.875%。
支持加息的委員人數增加，上調利率預測意味聯儲局對貨幣政策的取態，已經漸漸轉向鷹派，畢竟隨着美國經濟的持續好轉以及以目前僅餘下150億美元資產購買規模計算，聯儲局最快會於下個月的議息會議宣布停止買債，因此當局對加息的態度逐步積極亦屬合理。
不過，美國經濟仍有起伏，美國第三季的GDP可能無法重現第二季高增長，最近美國經濟領先指標連續7個月上升，8月領先指標月增0.2%至103.8，不過，由於8月增幅稍低於預期，亦較6月及7月領先指標各月增長為0.7%與1.1%為低，意味着美國第三季經濟或會放緩。
事實上，聯儲局亦並非一面倒看好經濟，在最新的議息聲明中，當局將2015年GDP增長率預測由3%下調降至2.6%，至於6月時的聲明則將增長率預測從3.2%降至3%。
可見，量寬對美國經濟的刺激已成為歷史，在目前當地經濟仍未能恢復自我增長的情況下，同時，面對歐日中這些經濟大國亦因自身問題未能有足夠動力推動環球經濟，美國只能找方法吸引資金流入，令其在後量寬時代亦能支撐其經濟有較快速度的增長。
有助穩固美元地位
而美國加息，這將會吸引資金回流美國，只要息率上升的速度緩慢，並不一定會拖累國家經濟，而資金回流美國，亦更可保住美元的強勢地位，免受後起之秀如中國的威脅。
可以預期，市場對美國的加息預期只會愈來愈強，因此美元升勢在未來幾個月只會加強，難以扭轉這趨勢。而資金流入美國，這勢必削弱歐洲及日本量寬的效果。假如歐洲及日本在推出大量寬鬆措施後，經濟仍不見起色，這將會令這兩個地方陷入進退兩難，這將形成一個循環，資金亦加快流入美國，令其在經濟上跑贏其他地區。雖然這最後是否成真，仍然充滿大量不確定性，但美國加息，美元走強的大方向，已成不可逆轉的事實。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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