 放大圖片
期膠價格走勢圖
受惠於國際原油價格近日持續反彈，東南亞多個主產國步入了生產淡季，加上有消息指印尼政府可能即將批准一項建議，將出口稅進一步擴大至橡膠及咖啡出口，可能將會令全球橡膠市場供應轉趨緊張，刺激橡膠價格近日持續反彈。但由於膠價自去年9月低位已反彈超過25%，預計今年全球產量將會較去年顯著增加，加上需求料仍疲弱，全球橡膠市場供應過剩問題於今年將仍然持續，令膠價反彈難以持續。
基本因素分析：膠價反彈刺激全球產量回升
天然橡膠生產國協會（ANRPC）在其網站上發表最新的報告中預計，由於國際橡膠價格於最近幾個月顯著反彈，天然橡膠生產國協會成員國今年橡膠產量預料將增長4.2%至1,143萬噸。由於產量回升，各成員國橡膠出口量料將增長2.9%至924萬噸。當中以全球最大天然橡膠出口國泰國，今年出口量預計將增長6%至400萬噸。馬來西亞橡膠局亦於今周預計，受膠價回升而且政府鼓勵生產所影響，該國今年天然橡膠產量將急升22%至800萬噸，反映未來數個月該國產量應將會顯著回升，增加國際市場供應壓力。此外，東南亞生產淡季將於4月結束，預料於未來數個月產量應將顯著回升，利淡國際橡膠價格。
供應過剩問題仍存
雖然全球產量料將顯著回升，但ANRPC預計全球主要橡膠需求國中國今年橡膠消費量增長將由去年的9%放緩至4.6%，消費量將為480萬噸。而進口量增長亦因此而由去年的5%下跌至3.7%，進口量則將為425萬噸。而國際橡膠協會（IRSG）前任秘書長亦預計，今年全球橡膠需求將由去年的4.1%放緩至3.9%，而2016年更將進一步放慢至3.5%，因中國經濟增長預料將放緩至1990年以來最低。此外，國際橡膠研究組織（IRSG）亦預計印度合成橡膠料將於2017年前能夠自給自足，以緩和該國的貿易逆差。截至2014年3月的財政年度，印度合成橡膠進口量為37.2萬噸，佔了消費量的75%，有行業官員表示，今年進口量將會下降至 30萬噸，明年將再降至10萬噸。
技術走勢分析
根據國際橡膠研究組織（IRSG）的預測，今年全球橡膠市場供應過剩量預料將由去年的37.1萬噸再收窄至20萬噸。但由於全球供應仍然過剩，令早前累積的庫存於今年仍未能得到消化，預計將令國際橡膠價格難以反彈。建議讀者可於每公斤202日圓沽出 9月份TOCOM期膠，目標價180日圓，止蝕位220日圓。20150410
2836zt
b03
b03-0410.pdf
*****
英皇期貨營業部總裁葉佩蘭
|
放大圖片
