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■圖為廣州一家券商營業網點顧客盈門。 資料圖片
香港文匯報訊（記者 章蘿蘭 上海報道）中證監上周五祭出「組合拳」，規範兩融操作禁止傘形信託，同時出台融券新規拓寬做空機制，雖於次日澄清意圖非為打壓股市，但並未收回成命，顯示監管層擠壓股市泡沫初衷未改。而在業內人士看來，中證監周末表態，或利於降低周一市場出現激烈反應的概率，但反觀A股自身，近期券商兩融額度告急，輔以「收傘」雪上加霜，「資金市」推動力已明顯減弱。由於指數上攻需要更多增量資金支持，綜合各機構觀點，短期看空不在少數，更有分析師預計本周滬綜指或低見3,900點。
券商兩融已鬧「錢荒」
目前融資市場火爆，上周滬深兩市融資餘額已破1.7萬億元（人民幣，下同），但也並非遍地黃金，想融就融。券商兩融業務存在監管指標限額，根據日前發佈的上市券商2014年年報及今年前3個月財務數據測算，融資餘額已接近理論極致。近日諸多業內信源透露，兩融已經鬧起「錢荒」，大型券商不得不按「時間優先」原則選擇客戶，而一些中小券商則天天無資可借，融資客排隊等待仍無錢可融。
另一支「槓桿大軍」傘形信託，更是被明令禁止。中證監上周五重申，要求券商做兩融業務不得開展場外配資、傘形信託等活動。對於傘形信託之規模，各方估算不一，多數機構認為應當不低於4,000億元。此輪行情中，槓桿資金對股指的推動作用功不可沒，故若收緊槓桿，大市亦難毫髮無傷。
國都證券分析師孔文方認為，資金驅動行情已經演繹到極致，但上周五監管層多項政策密集出台，將令資金驅動行情告一段落，與此同時，大市前期亦積累了巨量短線獲利盤，市場面臨技術性調整壓力。他預測，本周A股或將迎來一波震盪調整，滬綜指運行區間約在3,900至4,250點，若獲利回吐壓力超過新增資金承受極限後，市場或將出現快速、大幅調整，並奉勸穩健投資者控制倉位，規避系統風險。
或有機會調整至4000點
申萬宏源市場研究部聯席總監錢啟敏亦提到，從中期論自是看好A股牛市格局，但短期隱憂也應被重視。他指，上周五大市強勁上漲，但兩市逾千隻股錄得下跌，比例超過四成，且漲停個股也僅有74隻，佔比偏低，表明強勢個股範圍正在收縮，而大盤股補漲往往是一波分段行情後期表現的信號。他並補充，目前兩市日成交量突破1.5萬億元，後續的潛力還有多大值得評估，但按照量價關係原則，繼續上漲需要更大成交量的配合，否則就是量價背離。錢啟敏看空本周趨勢，認為滬綜指不排除下行百點，跌至4,000點的可能。
銀泰證券分析師陳建華同樣提醒，本周當以防範風險為主。他認為，中小板、創業板的弱勢格局前周就初步顯現。另一方面，隨着公募基金被允許投資港股，資金南下形成的分流，同樣不利於A股後期市場運行，而這種負面影響預計將更多體現在估值高企、弱勢跡象初現的中小市值個股上。太平洋證券分析師周雨更直言，A股高位震盪條件已具備，若如期調整，中小市值個股將迎來寬幅震盪。兩家機構分別預計，本周滬綜指的運行低位或在4,200點、4,150點。
中證監維持慢牛、長牛意圖不變，而瘋牛絕非監管層所想，從上述角度而言，本周內若大市盤整，亦非壞事。華泰證券首席策略分析師徐彪就表示，最佳結果為大市在4,000至4,500點震盪，重新進入做主題節奏，若周一大市調整後即被拉起，指數直奔4,500點，則是最差的結果，屆時預計管理層將被迫調券商營業槓桿和兩融槓桿，暴跌、踩踏也會接踵而來，4,000點能否守住都要看天看命。
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