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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
日本經濟雖然逃過連續兩季負增長的命運，但是踏入去年第四季的經濟數據，仍未見太大起色。工業生產方面，去年11月按月下跌1%，較市場預期下跌0.4%為差，而且是近三個月以來的首次下跌。工業生產疲弱，主要受生產機械及商業有關機械的產值下跌之外，化工及交通工具生產亦減少。
除了工業生產外，當地的消費市場亦有所減弱。去年11月的零售銷售按月下跌2.5%，較市場預期下跌1.4%為大。至於按年方面，亦下跌1%，較市場預期下跌0.1%為差。當中，大型零售商銷售按年下跌1.5%，扭轉10月上升2.9%的勢頭，亦較市場預期下跌0.2%為差。
不明朗因素有增無減
今年以來市場的不明朗因素有增無減，令市場於2016年個多星期出現明顯波動。投資者目前關注中國經濟放緩，與及金融市場波動，對環球經濟帶來的影響。在避險情緒上升的情況下，日圓匯價顯著回升，美元兌日圓由120水平附近下跌至117左右。日圓轉強不但可能影響當地出口業，亦會影響對旅客的吸引力。再者，上海迪士尼將於6月16日開幕，預料將吸引大批遊客前往當地，勢必分薄旅客前往日本的意欲。
外圍經濟疲弱，令日本出口業受到影響。當地出口持續下跌，繼10月份按年下跌2.2%後，11月再下跌3.3%。至於日本出口往中國方面，金額按年大跌8.1%，而出口往美國亦由10月時增長6.3%，放緩至11月的2%。
近期，日本公佈12月的消費者調查顯示，當地通脹預期進一步回落，令日本致力解決通縮的問題似乎會受挫折。受訪的4,000個家庭中，有81.1%預期物價將再上升，但較11月的調查下跌1%。雖然跌幅不大，但與日本央行早前的另一調查，得出通脹預期出現下降的情況。
去年底，日本央行議息會議，雖然維持每年增加80萬億日圓貨幣基礎計劃不變，但自今年4月起，將每年再買多3,000億日圓的ETF。另外，央行自明年1月起，將持有的國債平均年期由7年至10年，擴大到7年至12年。
日圓匯價近期強勢，的確對日本出口業及經濟帶來負面影響，故連帶日本股市亦受到拖累。再加上訪日的中國旅客未來可能下降，將會進一步打擊正在復甦的日本經濟。若日本央行要刺激經濟增長措施，預期可能於今年上半年，再推出新一輪的寬鬆貨幣政策。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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