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中銀香港高級經濟研究員 蘇傑
今年4月14日，中國國務院組織14部委電視會議，央行推出《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》，預期一年的互聯網金融專項整治啟動。隨後，上海、浙江、北京、廣東、山東等地相關部門陸續落實措施，全國範圍內的互聯網金融整治全面鋪開，引發市場高度關注。
內地互聯網金融最早始於2007年「拍拍貸」推出，2013年後的迅猛發展出現不少問題：大大集團、E租寶、泛亞、中晉、快鹿等兌付危機及捲款跑路事件層出不窮。據統計，2015年全國非法集資新發案件數量、金額、參與集資人數分別上升71%、57%及120%，創歷史新高。以P2P為例，「自融自保（為自己項目募集資金或相關貸款）」、借貸與資金池「期限錯配（投資者資金不與具體貸款匹配，而是被組合成一個池，平台則透過銷售短期產品支付長期貸款應付款項）」等問題較為突出，成為整治重點。截至今年4月底，內地累計P2P平台4,029家，累計停業及問題平台高達1,598家。
整治重強化監管
內地互聯網金融的異軍突起，主要與小微與個體企業基本游離於傳統銀行機構之外有關。借助科技創新，互聯網金融可高效地將信息發展與交易撮合聯通，為5,000萬中小企融資提供強而有力的保障。然而，互聯網金融雖然披着科技的外衣，其本質仍是金融，在內地信用體系不完善和跨行業、市場與地域發展的背景下，金融風險的隱蔽性、傳染性、廣泛性、突發性不斷放大，極易觸及法律底線，風險事件頻發。從目前推出的措施來看，主要包括終止工商註冊、全面清查、整頓廣告、建立「一戶一檔」、劃定紅線等，短期內擬通過各項行政指令和措施避免互聯網金融風險蔓延至傳統金融機構。長期而言，則希望透過行業規範政策的推出和法律修訂將互聯網金融從「沒有大人管教的孩子」納入監管範疇。
從內地改革開放的歷程來看，往往會呈現一個改革催生新事物和業態，迅猛發展導致狂熱和失控，再經由整頓洗牌、盤整與監管到位，最終明確未來發展方向的過程。互聯網金融在內地的起步、繁榮與規範正與這一過程相吻合。因此，觀察整治的影響可從短期和中長期兩個視角切入：短期而言，平台淘汰加速、部分投資者和資金流出或難以避免。
優勝劣汰料浮現
市場認為，可能八成至九成五的現有P2P平台將在整治中轉讓股權、牌照和執照、清盤或業務轉型。中長期而言，隨着監管逐漸到位、相關法律法規修訂以及平台回歸信息中介與交易綜合服務功能，更多有遠見與實力的互聯網金融企業將脫穎而出，投資者需求上升與信用鏈條構建將為行業發展帶來新的轉機。互聯網金融「除霾」後，將迎來真正健康蓬勃發展的春天。
聯繫到香港互聯網金融的發展，在監管相對謹慎、注重科技優先原則之下，P2P、眾籌、第三方支付等領域發展看似均落後於內地，但也避開了風險頻發、無序增長的粗放狀態。未來借鑑歐美和內地行業發展的經驗教訓，從推廣、支援、規管、資金以及人才等五方面入手，香港有望持續向金融科技樞紐的目標邁進。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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