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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
美國上周五公佈了4月份官方就業數據。4月份新增非農職位16萬份，增速創2015年9月以來最低，不及市場預期的20萬份。3月份數字由前值的21.5萬份，向下修正為20.8萬份。4月失業率為5%，差於預期的4.9%，與前值持平。雖然失業率較預期差，但只及金融危機時2009年10月的一半，可見美國近年就業及經濟情況的確有明顯改善。
工資增長加快或影響物價升勢
較為值得投資者留意的是，4月平均每小時工資環比升0.3%，符合市場預期，與前值持平。4月平均每小時工資同比升2.5%，略高於預期的2.4%，前值為2.3%。
從行業分佈情況看，4月私營部門就業人口變動為17.1萬，低於預期的19.5萬。3月份數字由前值19.5萬向下修訂為18.4萬；4月製造業就業人口增加0.4萬，預期-0.5萬，前值-2.9萬；4月建築行業新增就業僅1,000人，遠差於3月增加的4.1萬。休閒和住宿的就業也出現疲軟，新增就業人數2.2萬，增速為一年以來最小。就業人數從第一季的強勢增長回落，主因在於零售商削減就業人數，降幅為兩年來最大，以及建築企業新增工作崗位減少，是去年6月以來最少。
從以上經濟數據情況看，的確不能支持聯儲局於6月份採取加息行動。據彭博資料顯示，6月份聯儲局加息的機會已降至不足一成。工資增長變化一向是反映就業市場改善程度的重要指標，而目前工資增長連續兩個月加快，對希望加息的聯儲局是一個較為利好的消息。
數據公布後，市場對數據的表現當然失望。但快速的新增就業數據，將令減失業率下降，目前的長期趨勢是好消息，意味勞動力市場全面復甦的可能性正變得越來越大。另外，投資者亦認為4月的非農就業報告表現是自今年1月以來表現最強，而且發揮得較為平均。至少看到經濟處於全面就業狀態下 ，新增就業放緩而工資上升。
加息料延後 上調次數亦減少
即使投資者並非對就業數據相當不滿，但多間投資銀行已相繼下調今年加息的次數，以及延後今年加息時間。市場目前普遍預期，今年加息時間將在9月份。但要留意，美國總統選舉臨近，而如果特朗普維持目前的強勁勢頭，投資者對往後美國政經的憂慮將會上升，而聯儲局到時可能連加息的膽量亦沒有。因此，9月份似乎非加息的理想時間。相反，7月及12月可能是較為理想的加息時機。
既然就業數據不佳，而聯儲局亦應該不會在6月份加息的情況下，美元兌主要貨幣卻不跌反升。雖然市場已經確定美國經濟出現明顯放緩，但對比其他國家經濟而言，仍有不俗的表現。另外，債王格羅斯仍認為，不能完全抹煞6月加息的可能性。他更直言，聯儲局會否加息，很大程度上在於環球股市的表現。
聯儲局第三號人物，紐約聯儲銀行行長杜德利表示，雖然4月份的就業數據較預期差，但市場似乎過於看重就業數據。他未有直接評論6月份會議上是否加息，但仍然認為今年加息兩次是合理的預期。由於他的立場被認為與美聯儲主席耶倫頗為接近，因此受到市場關注 。既然就業數據並非太理想，故預計聯儲局要找下個加息的理由，非通脹上升莫屬。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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