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■美聯儲主席耶倫的講話，一直是市場的焦點。 美聯社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
貨幣政策往往能對市場帶來非常的大影響，美聯儲的一舉一動自然也左右着市場的情緒。在貨幣政策的道路上，美聯儲可謂步履艱難，一路面臨諸多挑戰，有來自自身經濟修復的質疑和美國大選的政治風險，亦有來自外圍包括中國經濟前景和英國脫歐的不確定性。
引發市場大震盪的便是香港時間周四凌晨公佈的4月會議記錄，顯示如果未來數據反映美國經濟持續改善，可能在6月會議上加息。如此一來，美聯儲向公眾釋放了6月可能升息的信號，試圖在未來幾個月保持政策靈活度，而接下來公佈的數據將對市場形成較大影響。
偏鷹態度引發強烈反應
有別於以往，此次意外偏鷹的會議記錄引發市場強烈反應，畢竟在此之前耶倫態度偏鴿，市場低估了短期加息的可能性。美股急速收窄漲幅，道指轉跌，標普和納指勉強收陽。美元結束兩日回調，重返之前的升勢，突破50日線，走勢強勁，且仍有上行空間。非美貨幣自然受壓，早前的資金外流擔憂再次觸發，周四公佈的人民幣兌美元中間價大幅貶值，至3個月最低。美債遭到拋售，收益率水漲船高。金價受壓走弱，周四跌破1,260美元水平。商品類也跟隨受壓，油銅回吐升幅。
美聯儲從年初擔憂全球經濟，耶倫甚至不排除負利率可能性，到4月雖維持按兵不動，但撤銷了環球經濟發展對美國復甦帶來風險的描述，改為將密切監測相關狀況。明顯感覺到其態度轉為樂觀，為今後加息做準備。再至如今的把6月加息擺上枱面。就在一夜間，加息預期出現了非常大的變化。
捷報頻發助長加息氣焰
其實仔細去看，一切又不是那麼意外。美國近日的經濟數據頻頻發來捷報。雖然早前的就業數據令人失望，不過13日公佈的零售銷售表現強勁，其中零售銷售（控制組）尤其亮麗。17日公佈的通脹數據出色，CPI月率上升0.4%，升幅創下3年多以來最高水平。CPI上月按年上升1.1%，升幅較3月加快。不過﹐若剔除價格變化較大的食品和能源價格，核心通脹按年上升2.1%，升幅較3月略低0.1個百分點。此外，房屋和工業產出數據亦造好，令投資者重拾對經濟的信心並重燃加息的預期。美聯儲重要官員也時不時發表鷹派言論，助長加息氣焰。
如美聯儲在會議記錄中所述，如果數據好就加息，那麼在下次開會前的數據表現需要我們特別留意，尤其是觀察勞動力市場能否保持強勁復甦。通脹朝着美聯儲2%的目標前進，在未來不到一個月的時間裡，這些數據包括製造業，GDP，PCE通脹，個人收支，非農報告以及兩次耶倫講話將理所當然成為市場的焦點。
當然，一切明天存在不確定性，我們無法預知。不過目前美聯儲很明顯是在給我們敲鐘，讓大家可以開始準備這場或許在接下來幾個月內發生的大事件。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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