 放大圖片
■美聯儲4月決定按兵不動，不過並沒有排除6月加息的可能性。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
貨幣政策依舊是左右全球各類資產價格的重要因素之一，美國作為超級大國，其政策導向更是直接和間接地影響到各大市場。
從去年年底靴子落地開啟加息大門開始，美聯儲的處境便一直騎虎難下，其內部成員的觀點也是分歧不斷，令投資者摸不到頭腦。既然無法真正分辨雙方各派言論，唯一能做的便是依賴相對於客觀的經濟數據。
雖然4月美聯儲決定按兵不動，不過並沒有排除6月加息的可能性。正值市場情緒有所企穩，加上鷹派言論此起彼伏，加息的預期重燃。不過，數據不幫忙。
本地經濟數據欠理想
首先是製造業， Markit製造業採購經理指數符合預期，不過ISM製造業指數，ISM新訂單，營建支出等遜色，與中國製造業景氣下行同步，引發了一些擔憂。好在隨後的工廠訂單強勁，稍能抵消一些負面影響。
其次便是就業數據。非農成為全周關注的焦點，而在此之前ADP就業和首次申請失業救濟金人數雙雙遜於預期，已經打擊了投資者不少信心，不過仍對於非農有所期待。可是擔憂是需要的，非農意外走軟，失業率同樣令人失望，但也不是全盤皆輸。至少平均每小時工資同比高於預期，每周工時符合預期。
不過市場悲觀情緒在累積下急增，6月加息預期也隨之跌至谷底。一是美國經濟沒有好到要再度加息的必要，二是全球市場、英國脫歐公投以及美國大選的風險不可小覷，這些足以令美聯儲不敢輕易行動，6月繼續維持利率不變，且料年內最多加息一次。
雖然投機者喜歡不確定性，但大多數普通投資者擔憂不明朗的市場。非農的宣佈讓大家心裡的石頭落地，有恐慌指數之稱的VIX下跌7.48%。
各類資產的反應也是直接的。美股在上周五小幅收漲，歐股收窄跌幅。對於油價，加拿大山火影響產出的擔憂蓋過了非農報告的影響，油價收漲。美債價格一度上漲，之後回吐。
美匯技術性反彈調整
有意思的是美匯指數。從上周而開始結束六連跌，隨後任性反彈，承接有力，有意重返94水平。不過，此升勢並不值得看好，因其更多是技術上的反彈調整，基本面上不支持其有更大的漲幅。當然，非美貨幣與此同時備受打擊，均面臨貶值壓力。
另一個焦點資產便是黃金。從年初至今，現貨金已累計達逾兩成的升幅，成績可喜，受投資者青睞。不過越到高處沽壓越大。上周黃金一度挑戰1,300美元而無力站穩，金價連續回落，不過下方有支持。直到上周五非農出爐後，金價出現大幅反彈，重拾5日均線，但仍能感覺到高處不勝寒，上行動能不大也不持續。短期內黃金仍有調整的需要，走勢暫時缺乏方向，不過大的上行格局並沒有改變。在這個寬鬆的貨幣環境中，金價仍具備投資價值，可以做多。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
放大圖片
