比富達證券（香港）市場策略研究部高級經理何天仲
本月人民幣兌美元匯價一路走低，近日離岸人民幣（CNH）更一度跌穿6.79，刷新了歷史新低，在岸人民幣（CNY）也已逼近6.79，兩者破6.8只是時間問題。在人民幣繼續貶值的預期下，內地居民紛紛主動配置美元資產以減少人民幣貶值帶來的衝擊。而香港向來是內地資金外流的主要通道，當前香港樓市及保險業均已吸納不少資金，考慮到下個月深港通大機會正式通車，或可帶動北水流入，利好港股表現，值得留意。
自上年8月人民幣匯改以來，人民幣兌美元匯率累計跌幅已近10%， CFETS人民幣匯率指數年初至今跌幅也達到約6.58%，走勢疲軟。人民幣貶值受多方面因素影響，從外部看，美元指數已再度逼近100關口，在市場普遍預期美聯儲12月將會加息的背景下，美元指數短期料將保持強勢，非美貨幣難免受壓。近期包括歐元、英鎊及日圓在內的貨幣兌美元均出現大幅貶值，人民幣本次下跌，強美元是關鍵原因。
從內部看，中國三季度GDP增速雖然維持在6.7%，但產能過剩及企業槓桿過高等問題仍存在，經濟仍面臨嚴峻的下降風險。今年內地進出口持續萎縮，1月-9月累計進口額同比減少7.5%，出口額同比減少8.2%，淨出口額同比減少6.54%，人民幣貶值對出口刺激正面。另外，國家外匯儲備也在減少，今年1-9月國家外匯儲備累計減少645.11億美元至31,663.82億，較4萬億峰值已下跌逾兩成，流失嚴重。在此背景下，除非人民幣出現急跌，否則人行都未必會出手干預。
保險樓市火爆 港股可受惠
由於港幣實行與美元掛鈎的聯繫匯率制度，香港成為內地資金重要的避風港。據香港保監會的數據，今年二季度，內地居民新增保單保費169億港元，按年增1.38倍，創季度新高。此外，今年內地居民在香港購置物業的數量和金額也明顯增加，近期香港多個新盤內地買家佔2至4成，完全無懼15%的買家印花稅，令樓價一改頹勢，持續上漲。筆者預計，內地資金流入保險及樓市的趨勢短期將會持續。
人民幣貶值趨勢或會持續較長一段時間，香港保險、物業甚至港股和黃金等標的料將繼續受到資金追捧。港股方面，若11月深港通如期通車，或會吸引相當一部分內地資金湧入股市，部分受惠於人民幣貶值的出口型企業以及立足海外市場的工程類公司可優先關注。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。