李 勇 中興匯金高級研究員
彭博依據聯邦基金期貨合約的計算顯示，市場相信美聯儲在12月13-14日的會議上加息幾率首度達到100%。理論上來說，美聯儲加息會導致中國短期內資本流出的壓力加大，進而帶來的是匯率貶值的壓力，而匯率貶值的壓力又可能會進一步促使資本流出。但是，任何一項政策的出台，都須要一分為二地看待。對於美聯儲加息對中國資本市場的不利影響，無須過分擔憂。
首先，近一個月，人民幣中間價持續走低，打破了自從2008年12月8日以來的歷史最低紀錄，讓市場猝不及防，匯率走勢較弱，在一定程度上已經消化了美聯儲加息利空所帶來的影響。不僅如此，作為全球第二大經濟體，中國的經濟和市場的基本面是穩健的，美聯儲加息在長期來看並不存在着使得人民幣大幅貶值的空間，只可能使人民幣在短期內貶值的壓力加大。更何況，人民幣自今年10月1日開始，已經正式納入了SDR，觀察人民幣需要參考一攬子貨幣，從更全面的角度予以審視。
其次，從資本市場的開放程度來說，現階段，中國的資本項目尚未完全開放，使得資本進出相對可控。同時，隨着改革開放不斷深化，中國企業的競爭力將會越來越經得起國際風雨的檢驗，中國國際收支結構會保持長期穩健。而美國目前經濟增長勢頭並不強勁，此次加息主要是為了控制持續大規模量化寬鬆貨幣政策帶來的流動性擴張，紓緩未來的通脹壓力，因此，美聯儲將會在加息進度的拿捏上偏向謹慎。所以，美聯儲加息對中國的跨境資本流動所帶來的衝擊不會非常強烈。
最後，中國具有應對美聯儲加息的底氣和資本。中國依然是貿易順差，外匯儲備的基礎依舊很牢固。當下，中國有3.4萬億美元的外匯儲備，可以自如地應對美聯儲進入加息通道所導致的任何規模的資本流出波動。不僅如此，中國對外匯管控的能力非常強，中國經濟增長率依然維持在一個較高水平，這是應對一切外來衝擊的最大資本和底氣。
為應對美聯儲加息，中國央行需要保持戰略定力，積極做政策準備，疏通基礎貨幣的國內投放渠道，適當降準以釋放存款準備金凍結的流動性，提高匯率政策的靈活性。