內地消費水平日益提升，為消費金融創造了巨大需求。傳統金融機構未能覆蓋的消費者人群約有10億，存在巨大的市場缺口，為在線消費金融帶來巨大商機。其中，預期現金貸行業將會面臨更嚴厲的監管環境，擁有大數據能力和低成本資金來源的公司或保持長期增長。消費分期行業方面，看好擁有大量購物場景入口電商公司旗下的金融分支。
傳統金融機構難滿足市場
由於傳統銀行主要服務對象是在央行徵信機構中擁有信貸記錄的消費者（約3.8億人），傳統金融機構未能服務的約10億消費者為消費金融公司帶來巨大的市場機會。內地消費金融市場仍處於低滲透率的初級發展階段，信用卡的持有人口比例也較低。根據Oliver Wyman的報告，年齡介乎18歲至35歲的內地消費者截至2016年底約有3.67億，是互聯網消費金融的主要用戶。預計2016年至2021年內地互聯網消費貸款額的5年複合增長率為54.3%，2021年互聯網消費貸款活躍借款人數目將達到2.56億。互聯網消費金融市場可分為兩個子行業──現金貸行業和消費分期行業。
今年4月，銀監會正式下發《關於銀行業風險防控工作的指導意見》，該意見重申年化利率高於36%的部分不被法律認可。根據資料，2017年4月內地現金貸公司收取的年化利率大致介乎15%至350%。隨着監管政策細節的落地，互聯網現金貸公司將面臨無法依靠高利息覆蓋高壞賬的風險。
擁大數據料可保長期增長
因此，具有以下特點的公司或可保持長期增長：一、強勁的大數據分析和風險管控能力。擁有大量多維度數據的現金貸公司可進行更準確的評估，降低經營成本和違約率/壞賬率。二、擁有低成本和多元化資金渠道。傳統銀行的資金成本最低（1%至2%），其後依次為持牌消費金融公司（3%至5%），互聯網巨頭金融業務主體（4%至6%）及部分前列P2P網貸公司（7%至12%）。預期在監管收緊的環境下，銀行、持牌消費金融公司和互聯網巨頭的表現將好於P2P等網貸公司。
此外，擁有接入消費場景的能力對獲取消費分期用戶至關重要。根據CECNC和iResearch的研究，2017年上半年，阿里巴巴和京東共佔B2C電商行業超過75%的市場份額，攜程網和途牛網共佔在線休閒旅遊行業超過40%市場份額。由於互聯網消費場景的市場集中度較高，預期這些互聯網巨頭將受益於消費分期行業的高速發展。以京東金融為例，其首先在京東商城中運用京東金條/白條等分期產品，之後擴大至如教育和家居裝修等領域的第三方服務平台，旗下消費金融貸款餘額由2014年11億元大增至2016年253億元。可以預期，電商巨頭的金融業務主體將繼續利用其線上入口優勢，未來有望擴大覆蓋面到更大的線下消費場景。 ■工銀國際